指数基金与指数的相依性研究

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1、浙江工商大学硕士论文指数基金与指数的相依性研究摘要本文主要探讨了我国指数基金与指数的相依结构，相依性分析是金融理论和实践的一个基础性问题，然而传统的线性相依衡量有其局限性，因此引入Copula模型来测度变量之间非线性和尾部相依结构。指数基金的投资采用被动管理策略，通过分散投资标的指数的成份股，力求股票组合的收益率与目标指数的平均收益率保持一致。然而实际情况是指数基金的走势与标的指数并不一定同步，追踪同一标的指数的指数基金在走势方面也存在的偏差，指数基金跟踪指数的效果千差万别。因此本文拟通过研究指数基金与指数的相依性来评价指数基金追踪

2、指数的效果优劣，这有助于基金管理者构建投资组合更加有效、监管者在市场制度建设更加合理以及对基金投资者在选择基金投资种类方面提供指导作用。本文首先总结了国内外在Copula理论与应用取得的成果，说明了Copula在衡量变量相依性存在的优势；其次在概述Copula理论的基础上，详细给出了Copula建模的一般步骤。静态相依结构的衡量利用了阿基米德族Gumbel、Clayton、Frank和这三种Copula的线性混合模型，在此基础上使用滚动窗KI的方法，利用ag(2)．GARCH(1，1)模型对参数实现动态演化拟合，从而将静态衡量模型拓

3、展到动态衡量。最后对追踪沪深300指数的LOF基金嘉实300、银华300与鹏华300指数基金与指数的相依结构进行实证研究，通过Copula模型从静态与动态两方面深入研究变量之间的相依程度和相依结构。通过实证研究可得出各指数基金与指数的相依结构呈现不同的特征，利用Copula模型在衡量变量之间相依性上确实存在不少优势，而且本文从静态与动态两方面的建模对于深入分析指数基金追踪指数的效果具有全面性，也使得解释性更强，可信度更高，使用相依性分析也为选择指数基金提供了新的视角。关键词：相依性，Copula模型，指数基金，滚动窗口浙江工商大学硕

4、士论文指数基金与指数的相依性研究STUDYONCORI也LATIONBETWEENINDEXANDINDEXFUNDABSTRACTThispaperdiscussesthedependencestructurebetweenindexfundandindexinourcountry．Analysiscorrelmioninfinancialtheoryandpracticeisafundamentalproblem，butthetraditionallinearcorrelationmeasurehasitslimitations

5、，SOintroducecopula—basedmodelstoachieveasymmetric，nonlinearandtaildependencystructuremeasure．Indexfundtakesapassivemanagementinvestmentstrategytofittingtheindexyield，decentralizedinthestockwhichconstituentofindex，andstrivetomaintainthestockportfolioyieldassameastheaver

6、ageyieldonthecapitalmarket．However，therealityisthatthetrendofindexfundisnotnecessarilysynchronizedwiththeunderlyingindex；eventotrackthesameunderlyingindex，indexfundstillexistsinthetrenddeviation．Soindexfundtrackstheindexeffectsvarywidely．Thispaperintendstostudythecorre

7、lationbetweenindexfundandindextoiii浙江工商大学硕士论文指数基金与指数的相依性研究evaluatetheeffects，whichhelpsfund’Smanagerstoconstructingmoreeffectiveportfolio，helpsregulatorstoconstructionthemarketsystemandprovideguidancetofundinvestorsinthechoiceoffundinvestment．Firstly,thispapersummarize

8、stheachievementsincopulatheoryandapplicationathomeandabroad，illustratesusecopula—basedmodelstomeasurethecorrelationsb