房地产上市公司财务弹性与企业价值关系研究

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4、本人完全了解西安建筑科技大学有关保留，即；学校有权、使用学位论文的规定保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅学校可Ｗ公布学位论文的全部或部分内容、缩印或者其它复制手段，可Ｗ采用影印；保存学位论文。（保密的论文在论文解密后应遵守此规定））、论文作者签名：貌ｉｌｙｆ指导教师签名日孤Ｌ／Ｕ戶，／ｊ本人授权中国学术期刊（光盘版）杂志社、中国科学技术信息研究所等单位将本学＂＂位论文收录到有关学位论文数据库之中，并通过网络向社会公众提供信息服务。一因某种特殊原因需要延迟发布学位论文电子版，同意在□年／□两年／□兰年Ｗ后，－

5、，在网络上全文发布。（此声明处不勾选的默认为时公）即开：ｒ指师签名；日论文者签名导教期作＾ｉ＾ｆ西安建筑科技大学硕士学位论文房地产上市公司财务弹性与企业价值关系研究专业：会计学硕士生：魏辽原导师：张建儒副教授摘要二十一世纪以来，随着经济全球化的深入，企业间竞争日趋激烈，如何在行业中脱颖而出，实现企业价值最大化是企业经营管理者需要考虑的核心问题之一。企业价值的提高是企业财务管理水平、投融资能力、发展潜力等诸多因素的综合反映。财务弹性是企业拥有的一种能力，企业通过调整现金水平和杠杆水平等方式来获得这种能力，以确保企业能够把握投资机会，并应对财务危机。此外，财务弹性还可以改善企业的资本

6、结构。根据财务弹性的特点和企业价值实现的途径，理论上来说，企业通过保持合理的财务弹性可以有效的提升企业价值。本文旨在以沪深股市2007-2014年房地产上市公司为分析对象，研究财务弹性与企业价值两者关系，为房地产企业管理者提出合理化建议，促进该行业健康稳定的发展，为国民经济做出更大的贡献。本文首先介绍了研究背景，研究现状及相关理论；随后针对房地产行业特点，选取合适的价值评估方法，构建合理的财务弹性计量体系，最后对两者关系进行回归分析，得出结论。通过全文的研究，本文得到了以下结论：第一，房地产行业整体财务弹性水平偏低；第二，房地产行业财务弹性水平与企业价值呈正相关；第三，中低财务弹性水平对企业价

7、值有着明显的促进作用，高财务弹性水平下财务弹性与企业价值呈显著正相关，且相比中低财务弹性水平，两者关系敏感性更强；第四，财务弹性对企业价值影响的持续期可达两年。本文的贡献在于首次研究了房地产行业财务弹性与企业价值的关系；通过数据分析，证实了托宾Q值衡量企业价值在地产行业并不适用；探讨了不同滞后期下企业价值对财务弹性的影响。关键词：财务弹性，企业价值，相关性，房地产上市公司西安建筑科技大学硕士学位论