我国股市流动性与收益率相关性的实证研究—主板与创业板的对比分析

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1、ＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹｉｎｊ＾化学位论文１ｍＭｍ我国股市流动性与收益率相关性的实证研究－主板与创业板的对比分析作繼胡宇学科专业金融学指导教师杜佳副教授爆ｉＣＴＢ＾＾驟ｗ＾二零－六年六月接＿粟ｉｌ＾＾ｉｉｆｌ如《道乂聲硕±学位论文我国股市流动性与收益率相关性的实证研究－主板与创业板的对比分析Ａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｙｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｌｉｑｕｉｄｉｔｙａｎｄｙｉｅｌｄ

2、ｉｎ＇Ｃｈｉｎａｓｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ：Ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｍａｉｎｂｏａｒｄａｎｄｔｈｅｇｒｏｗｔｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｍａｒｋｅｔ作者：胡宇导师：杜佳北京交通大学２０１６年６月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，，并采用影印提供阅览服务、缩印或扫描等复制手段保存、汇编供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口

3、或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）私貧学位论文作者签名：导师签名；签字曰期：年月曰签字曰其年月乃《／之＾２＿祖Ｉ若学校代码：１０００４密级：公开北京交通大学硕±学位论文我国股市流动性与收益率相关性的实证研究－主板与创业板的对比分析Ａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌｓ１；ｕｄｙｏｎ化ｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｌｉｑｕｉｄｉｌｙａｎｄｙｉｅｌｄｉｎｉＣ

4、ｈｉｎａｓｓ化ｃｋｍａｒｋｅｔ：Ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆ化ｅｍａｉ打ｂｏａｒｄａｎｄ化ｅｇｒｏｗｔｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｍａｒｋｅｔ：作者姓名胡宇学号：１３１２０５０６导师姓名：杜佳职称：副教授学位类别：经济学硕±学位级别：硕上：学科专业金融学研究方向：金誕理论与政策北京交通大学２０１６年６月ｉ致谢，时光在冉，转眼间两年半多的研究生学习时光即将结束，站在毕业的口槛上，甜美与欢笑也都尘埃落定回首往昔，奋斗和辛劳己成丝丝的记忆。值

5、此毕业论文完成之际，我谨向所有关也、爱护、帮助过我的人表示最诚擎的感谢和最美好的祝愿。首先我要向我的导师杜佳老师致Ｗ最诚擎的感谢，本论文是在导师杜佳老师、，，的悉屯指导之下完成的，。自入学Ｗ来老师渊博的专业知识严谨的治学态度。精益求精的工作作风，朴实无华本论文从、平易近人的人格魅力对我影响深远一、，血，在此我再选题到完成，每步都有导师的指导与帮助倾注了导师大量的屯次向杜佳老师表示深切的谢意与祝福。、感谢本文答辩组的各位老师其次我要衷屯。感谢他们在开题、修改、答辩等环节中提出的宝贵的意见－

6、丝不苟的精神深深地影响了。他们严谨的治学态度和。我，为我毕业论文的顺利完成提供了宝贵的支持，，最后，我要感谢我的同学们。同学们见证了我的成长共同分享我的喜悦，倾听我的烦恼，并帮我走出困境都给了我很多无私。不管是生活中还是学习中的帮助，让我感觉到校园生活的美好。北京交通大学硕上学位论文摘要股市流动性与收益率的相关性问题是我国股票市场研巧的热点问题之一。股＾－－市流动性是评价某国家证券市场运行状况的重要指标之，它表示某股票能够Ｗ合理的价格和较低的交易成本迅速转换成货币的能力。相对于我国主

7、板市场来说，创业板市场起步较晚，国内大部分专家学者在研究流动性与收益率相关性的一屯、，问题时，般将研究重放在主板市场而创业板市场的研究相对较少。本文针对前研究的不足，分别在市场层面和个股层面Ｗ主板和创业板市场股票作为研究对象，对其流动性与收益率的相关性进行了实证研巧。本文阐述了流动性的定义レ，、多种属性ッ及不同衡量指标对股票流动性与收益率进行了理论分析，然后采用换手率和对数收益率，在个股层面上，分别从主板市场和创业板市场选取１０只股票２０１０年１月４日至２０１５年３月３１日的日间交易数据作为

8、样本，在市场层面上，选取上证Ａ股指数和创业板指数２０１０年１１月４日至２０１５年６月１２日的数据作为样本，建立向量自回归（ＶＡＲ）模型，并应用Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验和脉冲响应函数方法对我國主板市场和创业板市场股票流动性和收益率的相关性进行了实证研究。Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验表明：在个股层面