我国企业混合并购效益问题研究——以佛山照明混合并购国轩高科为例

《我国企业混合并购效益问题研究——以佛山照明混合并购国轩高科为例》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号密级公开UDC编号10741硕士学位论文(专业学位)论文题目我国企业混合并购效益问题研究——以佛山照明混合并购国轩高科为例研究生姓名：梁娜指导教师姓名、职称：胡凯教授梁宗吉高级会计师学科、专业名称：资产评估研究方向：企业价值评估与企业并购提交日期：2016年6月5日独创性声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成果。尽我所知，除了文中特别加臥标法和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研巧成果一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文

2、中作了明确的说明并表示了谢意。．学位论文作者签名：４１签字日期；处、ＬＬ２娜。，〇签字日期．．导师签名：：王１＞１、＊签字日期＇；扣＞导师娘夕ｈ）签名Ｔ名《关于论文使用授权的说巧本人完全了解学校关于保留＂、使用学位论文的各项规定，（选择柜／意＂＂＂／不同意）抖下事项：１．学校有权保留，本论文的复印件和磁盘允许论文被查阔和借阔，可臥采用影巧、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文；＂２．学校有权将本人的学位论文提交至清华大学中国学术期刊（光盘版）电

3、子杂志社＂中用于出版和编入ＣＮＫＩ《国知识资源总库》或其他同类数据库，传播本学位论文的全部或部分内容。’端Ｆ签字日期、学位论文作者签名：瑞：別，／由２导师签名：签字日期；如！ＬＬｌ。导师（校外）签名＾签字日期：ResearchontheefficiencyofChineseenterprisesmixedmergerandacquisition——FoshanzhaomingacquisitionofGuoxuangaokeasanexampleCandidate:LiangNa

4、Supervisor:HuKaiLiangZongji兰州财经大学硕士学位论文我国企业混合并购效益问题研究——以佛山照明混合并购国轩高科为例摘要企业并购重组作为资本市场对有限的资源进行重新分配的重要手段之一，在很大程度上影响了企业价值的评估，是近几年资产评估领域研究的热点问题。企业并购活动开始于19世纪末，到20世纪80年代，资本主义国家兴起了新一轮企业并购浪潮，特别是步入20世纪90年代以后，企业间的并购活动更是越演越烈，规模之大、时间之久、影响范围之广是前所未有的。当今世界，市场经济越高度发展的地区和国

5、家，企业越重视运用并购这一手段扩展经营，以实现资本和生产的集聚，达到企业从外部获得增长的目的。由于对企业不同经营领域的划分，并购活动可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。混合并购是指从原材料供应到产品生产再到产品销售整个流程都没有直接关系的两个企业之间的并购，混合并购的出发点通常是为了扩大生产经营范围或规模。国内外学术研究领域和实务研究领域目前的研究成果表明财务协同效应是混合并购最流行的理论，即2+2>4，然而，国外学者通过研究发现一些企业进行混合并购之后存在纯财务效益，在这一研究发现的基础上，形成了若干有

6、争论的观点，其中夏斯斯特里扩展分析就是在假设并购公司、目标公司有不同现金流方差、负债率和债务到期日的基础上，探讨混合并购存在的纯财务效益。纯财务效益实质上是从财务风险价值提升的视角强调混合并购不仅要关注在财务上获得的企业规模扩大，融资成本降低这样的好处，更应该关注混合并购可能给公司带来的风险改变，或者说由于混合并购所导致的不确定性的变化。而迄今为止，混合并购产生的纯财务效益在我国学术界尚未引起足够的重视，也没有专门针对这一效益在我国混合并购实践中进行具体分析检验的成果。在此基础上，本文引入夏斯斯特里扩展分析

7、，以资本市场不同权益持有者在并购后权益风险价值的上升或下降为关注点，结合典型案例，思考我国上市公司混合并购的现状，进一步丰富企业混合并购理论，同时也为增进我国新一轮企业并购价值创造提供有意义的理论启示。关键词：混合并购纯财务效益夏斯斯特里扩展分析案例分析企业价值兰州财经大学硕士学位论文我国企业混合并购效益问题研究——以佛山照明混合并购国轩高科为例AbstractEnterprisemerger,acquisitionandreorganizationasacapitalmarkettooneoftheimp

8、ortantmeansofreallocatingresources,toalargeextentaffectedtheassessmentofenterprisevalue,isalsoahotissueinresearchofassetsappraisalinrecentyears.M&Aactivitybeganinthelate19thcentury,inthe1980s,awaveofmergersan