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时间:2019-03-05
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1、--装订s中文摘要(样板)随着经济全球化的深入发展,我国企业的并购活动也日趋活跃。但是从我国企业并购情况来看,真正成功的案例并不是很多,其中一个重要原因即企业并购中财务风险的存在。因此,并购的财务风险便成为了企业处理各种风险的重中之重,对企业并购的成功与否有着重要的影响。本文结合联想并购IBM的案例提出应对企业并购过程中财务风险的具体措施,以期提供重要的理论参考价值。 关键词:企业并购财务风险----目录绪论4一、企业并购财务风险的基本理论4(一)企业并购财务风险的基本定义4(二)企业并购财务风险的四种特性4(三)企业并购财务风险的主要内容4二、联想并购IBM的案例
2、分析6(一)案例介绍6(二)并购财务的风险分析7三、企业并购财务风险的防范措施9(一)并购前财务风险的防范措施9(二)并购中的财务风险的防范措施9(三)并购后的财务整合风险的防范措施10结论10参考文献10----企业并购财务问题---以联想并购IBM为例绪论企业并购作为一种资本的运营方式,起源于西方的资本主义国家。伴随着西方商品经济的深入与发展,企业并购也经历了自低级到高级的发展过程。我国企业并购的历史,相对比较短,事实上,真正意义上的企业并购,是在我国改革开放后,尤其是20世纪80年代以后。企业并购的发展,促进了我国的企业转化了经营机制,促进了我国的资源进行了合理
3、的配置,优化了我国的产业结构等方面。可以说,企业并购发挥了极为重要的作用。因此,企业并购作为一种有效的资本运营方式,也逐步的被我国的企业所接受,所采用,并在市场经济的发展过程中,发挥出了极为重要的作用。世界前后发生了五次并购浪潮。在20世纪90年代中期发生的第五次的浪潮,其规模与交易额都特别的大,可以说,它是20世纪中,所有的企业并购浪潮中,从没见过的。当今,我国政府为了进一步的提高国家的竞争优势,极为重视的将企业走出去提上了议事的日程,并将海外的扩展,摆到了非常重要的战略高度,且多次出台了鼓励的相关政策。我国企业跨国并购的一个极为典型的案例,就是联想重金并购了IBM
4、PC的业务。一、企业并购财务风险的基本理论(一)企业并购财务风险的基本定义并购融资、资本结构改变,所引发的财务危机,甚至会导致破产的可能性,或是在一定时间内,为兼并或并购融资而背负上债务,从而使得企业发生的财务危机的可能性,即为企业并购财务风险。(二)企业并购财务风险的四种特性1.企业并购财务风险的综合性企业并购活动,是一个涉及到许多个环节的资本运营活动,极为复杂不说,各个环节之间有的相互分离,有的却相互作用,甚至还会出现交叉。2.企业并购财务风险的前后关联性如果在某一个环节发生了财务风险,就会引起下一环节发生财务风险,最终导致企业并购财务风险发生连锁反应。3.企业并
5、购财务风险的动态性企业并购财务风险的影响强度、影响范围、发生频率,都是在不断变化的,这就要求在防范与管理上,必须采取动态的方式。4.企业并购财务风险的可控性----一定要积极的采取相应的措施,例如:提升信息的处理质量、运用科学控制手段、使用科学的决策机制,来加以控制。(三)企业并购财务风险的主要内容1.目标企业价值评估的财务风险并购的成交价格,是并购双方最为关注的核心问题。在企业并购中,对目标企业价值的评估,是确定成交价格的关键。在并购企业对目标企业实行价值评估的整个过程中,因为并购评估信息的制约、战略的差异、评估方法的选择等诸多因素的影响,使得并购企业对目标企业价值
6、评估出现了偏差,这种偏差,很危险,因为它会引发并购企业的财务损失。2.融资的财务风险在企业并购的实施过程中,并购活动要涉及到支付、融资两个环节,支付、融资方式的选择,都有可能给并购企业带来财务损失。所谓的融资风险,主要是指资金的来源风险,主要包括:融资机构风险、融资安排风险。具体来谈的话,打比方说,融资方式是不是符合并购的动机,资金在数量与时间上,是不是能够保证并购的需要,融资的结构是不是非常合理等。3.运营整合的风险企业在实施并购之后,还需要进行并购的整合。在这个过程中,并购企业要面临着财务整合的风险。在并购的整合过程之中,财务风险主要体现为两方面:一、因为外部环境
7、的复杂性跟不确定性,导致了决策者做出了失误性的决策,给并购企业造成了财务损失的可能性。二、因为企业内部财务组织的差异,或财务运作本身就有缺陷,导致了并购企业发生了财务损失的可能性。4.支付的风险支付的风险,主要是指与股权稀释、资金流动性有关的并购资金使用风险,它跟债务风险、融资风险有着密切的联系。目前来说,并购采用的支付方式主要为:股票支付、现金支付、混合支付。现金支付所面临的财务风险,主要表现为:对企业财务产生巨大的冲击,并购成功与否,受并购方融资能力与现金流量的约束。采用股票支付,也会面临着风险。如果在并购的过程中,换股比率出现不合理的情况,就可
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