企业并购财务问题---以联想并购ibm为例论文

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1、装订线首都经济贸易大学本科毕业论文企业并购财务问题一以联想并购IBM为例姓名层次专业年级学号指导教师成绩中文摘要（样板）随着经济全球化的深入发展，我国企业的并购活动也H趋活跃。但是从我国企业并购情况来看，真正成功的案例并不是很多，其中一个重要原因即企业并购中财务风险的存在。因此，并购的财务风险便成为了企业处理各种风险的重中之重，对企业并购的成功与否有着重要的影响。本文结合联想并购IBM的案例提出应对企业并购过程中财务风险的具体措施，以期提供重要的理论参考价值。关键i司：企业并购财务风险較3一、企

2、业并购财务风险的基本理论4（一）企业并购财务风险的基本定义4（二）企业并购财务风险的四种特性4（三）企业并购财务风险的主要内容4二、联想并购TBM的案例分析5（一）案例介绍5（二）并购财务的风险分析7三、企业并购财务风险的防范措施9（一）并购前财务风险的防范措施9（二）并购中的财务风险的防范措施9（三）并购后的财务整合风险的防范措施10卽仑1010企业并购财务问题---以联想并购IBM为例绪论企业并购作为一种资本的运营方式，起源于西方的资本主义国家。伴随着西方商品经济的深入与发展，企业并购也经历

3、了自低级到高级的发展过程。我国企业并购的历史，相对比较短，事实上，真正意义上的企业并购，是在我国改革开放后，尤其是20世纪80年代以后。企业并购的发展，促进了我国的企业转化了经营机制，促进了我W的资源进行了合理的配置，优化了我国的产业结构等方面。可以说，企业并购发挥了极为重要的作用。因此，企业并购作为一种有效的资木运营方式，也逐步的被我国的企业所接受，所采用，并在市场经济的发展过程中，发挥出了极为重要的作用。世界前后发生了五次并购浪潮。在20世纪90年代中期发生的第五次的浪潮，其规模与交易额都特

4、别的大，可以说，它是20世纪中，所有的企业并购浪潮中，从没见过的。当今，我国政府为了进一步的提高国家的竞争优势，极为重视的将企业走出去提上了议事的日程，并将海外的扩展，摆到了非常重要的战略高度，且多次出台了鼓励的相关政策。我国企业跨国并购的一个极为典型的案例，就是联想重金并购了IBMPC的业务。一、企业并购财务风险的基本理论（一）企业并购财务风险的基本定义并购融资、资本结构改变，所引发的财务危机，甚至会导致破产的可能性，或是在一定时间内，为兼并或并购融资而背负上债务，从而使得企业发生的财务危机的

5、可能性，即为企业并购财务风险。（二）企业并购财务风险的四种特性1.企业并购财务风险的综合性企业并购活动，是一个涉及到许多个环节的资本运营活动，极为复杂不说，各个环节之间有的相互分离，有的却相互作用，其至还会出现交叉。2.企业并购财务风险的前后关联性如果在某一个环节发生了财务风险，就会引起K一环节发生财务风险，最终导致企业并购财务风险发生连锁反应。3.企业并购财务风险的动态性企业并购财务风险的影响强度、影响范围、发生频率，都是在不断变化的，这就要求在防范与管理上，必须采取动态的方式。4.企业并购财

6、务风险的可控性一定要积极的采取相应的措施，例如：提升信息的处理质量、运用科学控制手段、使用科学的决策机制，来加以控制。（三）企业并购财务风险的主要内容1.目标企业价值评估的财务风险并购的成交价格，是并购双方最为关注的核心问题。在企业并购屮，对目标企业价值的评估，是确定成交价格的关键。在并购企业对目标企业实行价值评估的整个过程屮，因为并购评估信息的制约、战略的差异、评估方法的选择等诸多因素的影响，使得并购企业对目标企业价值评估出现了偏差，这种偏差，很危险，因为它会引发并购企业的财务损失。1.融资的

7、财务风险在企业并购的实施过程屮，并购活动要涉及到支付、融资两个环节，支付、融资方式的选择，都有可能给并购企业带来财务损失。所谓的融资风险，主要是指资金的来源风险，主要包括：融资机构风险、融资安排风险。具体来谈的话，打比方说，融资方式是不是符合并购的动机，资金在数量与时间上，是不是能够保证并购的需要，融资的结构是不是非常合理等。2.运营整合的风险企业在实施并购之后，还需要进行并购的整合。在这个过程中，并购企业要面临着财务整合的风险。在并购的整合过程之中，财务风险主要体现为两方面：一、因为外部环境的

8、复杂性跟不确定性，导致了决策者做出了失误性的决策，给并购企业造成了财务损失的可能性。二、因为企业内部财务组织的差异，或财务运作木身就有缺陷，导致了并购企业发生了财务损失的可能性。3.支付的风险支付的风险，主要是指与股权稀释、资金流动性有关的并购资金使用风险，它跟债务风险、融资风险有着密切的联系。目前来说，并购采用的支付方式主要为：股票支付、现金支付、混合支付。现金支付所面临的财务风险，主要表现为:对企业财务产生巨大的冲击，并购成功与否，受并购方融资能力与现金流量的约束。采用股票支付，也会面临着风