我国中期票据信用价差宏观影响因素的实证研究

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1、学校化号１０５３２学号Ｓ１３１８１００７０分类号密级碱或炎拿ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±学位论文我国中期票据信用价差宏观影响因素的实证研究学位申请人姓名培养单位金融统计学院导师姓名及职称戴晓凤教授学科专业余强学市场投资研究方向念强２０１６年４巧２０円论文提交日期学校代号：１０巧２Ｓ１３８１００７０学号；１密级：公开湖南大学硕±学位论文我国中期票据信用价差宏观影响因素的实证研

2、究学位串请人姓名；梁潇导师姓名及职称；巧晓凤教巧Ｖ培巧单位：念曲与统计学院专业名称：余班学论文提交日期；２０化年４月２０日论支答銳日期：２０化年６月１日答銳委员会主巧：张强教巧＇ｏｆ－ｃｒｅｔｓｒｅａｄｓ：ａｎｅｍｉｒｉｃａｓｔｕｄＣｈｉｎａｓｍｅｄｉｕｍｔｅｒｍｎｏｔｅｓｄｉｐｌｙｐｍａｃｒｏｆａｃｔｏｒｓｂｙＬｉａｎＸｉａｏｇＢ．Ｅ．（ＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１３Ｍ．Ｓ．（Ｈ

3、ｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ）２０１６ＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｔｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐｒｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎＦｉｎａｎｃｅｎｅｉｔｈＧｒａｄｕａｔｅｓｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＰｒｏｆｅｓｓｏｒＤａｉＸｉａｏｆｅｎｇＪｕｎｅ２０１６，湖南大学学位论文原创性声明

4、本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名；違曰期；年月曰气＾＾学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留，同意、使用学位论文的规定学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅

5、。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可レッ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、不保密囚。＂＂（请在レッ上相应方框内打Ｖ）作者签名；曰期：年月曰２４（＾导議名：日期：年月曰ｉｆＹ名ｙ如ｊ＾乃；Ｉ我因中期黒据倍用价差宏视影响内索的实化研＇沉摘要＂＂２０１５年１０月，原评级为ＡＡ＋级的中期票据１０英利ＭＴＮ１出现违约，成，中票信用风险问

6、题跃入人们的视线为了我国中票市场的首例违约案例。信用价差是衡量债券风险状况的重要指标，研究中票信用价差的主要影响因素对发行人和投资者都具有重要意义。本文认为由于我国中票发行口槛高，企业资质好，因此宏观因素是影响我国中票信用价差的最主要因素。本文首先对国内外研究信用价差的相关文献进行Ｔ梳理与综合，在此基础上总结了影响信用价差的宏微观因素，然后通过对比分析国内外中票的发行质量提出：我国中票信用价差主要受到宏观因素的影响。接着，结合我国中期票据市场的实际情况，对影响我国中期

7、票据信用价差的具体因素加Ｗ总结与分析，并提出假设。随后，本文从利率、通货膨胀、货币政策指禄和其他相关经济变量中选取一１５了关键性变量构建了个多元回归方程，利用不同信用等级和不同剩余期限共组的中票信用价差数据进行实证，得到了有关结论。本文研究发现宏观因素是信用级别在ＡＡ级及ＡＡ级＾＾上的中期票据信用价差的主要影响因素。其中，长期无风险收益率和无风险利率期限结构是最主要的因素，并且与中票信用价差成负相关关系。ＣＰＩ对中票信用价差的影响也较为显一。著，与之成同向变动关系

8、。最后本文对研究结果做出总结并指出下步研究方向关键词：中期票据；；；信用价差宏观因素利率ＩＩ顿Ｉ：学位论文Ａｂｓｔｒａｃｔ＂＂－ＭＴＮＩ打Ｏｃｔｏｂｅｒ２０１５ｔｈｅｍｅｄｉｕｍｔｅｒｍ打ｏｔｅｓ１０ｉｎｌｉｌｗｈｏｓｅｉｉｎａｌｒａｔｉｎ，ｙｇｏｒｇｇ’ｗａｓＡＡ＋ｄｅｆａｕｌｔｅｄｗｈｉｃｈｂｅｃａｍｅｏｕｒｃｏｕｎｔｒｓｆｉｒｓｔｃａｓｅｏｆｂｒｅａｃｈｏｆｃｏｎｔｒａｃｔｔｈｅ，ｙ＇－ｔ化ｔａｓｅｅｒｍｎｏｓｍａ