家族企业公司治理与企业并购问题研究

《家族企业公司治理与企业并购问题研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号密级公开UDC编号20131510009硕士学位论文家族企业公司治理与企业并购问题研究申请人姓名陈志超导师姓名及职称余鹏翼，教授申请学位类别管理学学科专业名称会计学培养单位会计学院学位授予单位广东外语外贸大学2015年6月2日分类号密级公开UDC编号20131510009广东外语外贸大学硕士学位论文家族企业公司治理与企业并购问题研究ResearchonCorporateGovernanceandFamilyFirms’M&AActivities申请人姓名陈志超导师姓名及职称余鹏翼，教授申请学位类别管理学学科专业名称会计学论文提交日

2、期2016年5月19日论文答辩日期2016年5月21日答辩委员会陈美华教授左志刚教授李传喜教授学位授予单位：广东外语外贸大学独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得广东外语外贸大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东外语外贸大

3、学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东外语外贸大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日摘要改革开放以来，中国家族企业蓬勃发展，不少优秀的家族企业登陆资本市场，A股家族上市公司数量逐年攀升，家族企业已经成为国民经济的重要组成部分。与此同时，越来越多的家族企业采取兼并收购的策略以实现跨越式发展

4、，家族上市公司参与并购的家数不断增加。然而，由于并购整合并非一帆风顺，整合不当意味着并购失败，笔者发现不少家族上市公司的并购因为整合不成功而不能给公司带来价值上的提升。笔者更为疑惑的是，家族上市公司对并购的热情并未因大量并购失败的案例而消退，不少家族上市公司依然热衷于进行并购重组。为了弄清这一问题，本文从并购决策和并购绩效两个方面对家族上市公司的并购活动进行深入研究。家族上市公司作为公司治理中非常独特的一类企业，具有独特的控制权结构和较高的股权集中度，家族控股股东有激励利用这一特色来获取最大化的利益，其并购活动呈现出有别于其他类型企业的

5、特点。因此，本文从公司治理的角度来研究家族企业的并购决策和并购绩效，有重要的理论意义与实践价值。本文共包含五个章节。第1章为论文的导论部分，对论文研究背景与意义、研究内容、研究创新点进行阐述。第2章是论文的文献综述部分，这一部分介绍了公司治理理论、并购动因理论、并购决策的研究成果和并购绩效的研究成果。第3章和第4章是论文的核心部分，分别从并购决策和并购绩效两方面考察了家族企业公司治理对并购活动的影响，选取了2010年至2013年在沪深交易所上市的家族企业进行研究，构建了Logit模型和多元线性回归模型，并进行了实证检验。第5章包括本文的

6、结论、建议和展望三个部分。通过理论分析和实证研究，本文得出以下结论：1、家族控股股东的控制权比例与并购决策之间是负相关关系，与并购绩效是正相关的关系；2、家族上市公司的实际控制人所持有的控制权和现金流权的分离程度与并购决策是正相关关系，与并购绩效是负相关的关系；3、家族上市公司的独立董事比例与并购决策是负相关的关系，与并购绩效是正相关的关系；4、董事会规模与并购决策是负相关的关系，与并购绩效没有显著关系；5、家族上市公司管理层持股比例与并购决策是负相关关系，与并购绩效是正相关关系。基于上述研究发现，本文提出如下政策建议：1、通过充分发挥

7、控股家族的监督作用；2、完善我国证券市场的投资者保护机制；3、健全独立董事制度，提高董事会的独立性；4、完善公司内部激励机制，积极实施股权激励。关键词：家族控制权；公司治理；并购决策；并购绩效IAbstractSincethebeginningofthereformandopeningin1978,Chinesefamilyfirmshavebeenflourishandmanyofthemhavelandedcapitalmarket.ThenumberoffamilyfirmslistedinShanghaistockexchang

8、eandShenzhenstockexchangeissharplyincreasing.Nowadays,familyfirmshavebecomeanimportantpartofnationaleco