实物期权的定价研究及其应用

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1、１０２８５学校代码：学号：２０１３４２１３００４々Ｈ襄ｉｕ、鲁ＳＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ＾－職鸭巧胡竹：．＾严＾１’＾‘－：＾；银端：誦；：Ｌ；心；誦权的定价硏究及其应用Ｉ实ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＰｒｉｃｉｎｇｏｆｔｈｅ民ｅａ］饰ｔｉｏｎａｎｄ沁Ａｌｉｃａｔｉｏｎｐｐ￣￣￣￣——＇—＾‘研究生姓名吴若菲－＾＿指导教师姓名徐玉红、岳兴业、？，＇１专业名称：金融工程产―三＊－硏究方向实物期权．？货．’‘．＇＇ｉｎｕ■１－Ｔ—．．，一：：：一．

2、Ｉ．￣了４Ｉ，所在晓部金誠工程研究中心古、軒知论文提交日期２０１６年５月３ｔｇｉａｎＭａ＾＾ＨｉＳｇｉＳＫＢ！Ｊ苏州大学学位论文使用授权声明．本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使巧学位论文的规定，目Ｐ：学位论文著作权巧属苏州大学。本学位论文电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。苏州大学有权向国家图书馆、中国社科院文献信息情报中也、中国科学技术信息研究所（含万方数据电子出版化）、中国学术期刊（光盘版）电子杂志化送交本学位论文的复印件和电子文挡，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存和汇

3、编学位论文，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。涉密论文〇本学位论文属在年月解密后适用本规定。＿＿非涉密论文□论文作者签名－。：Ｉ；ｆｙ＞ｉ曰期：ｗｂ＇Ｊ、导师签名：《吐日期：若＿实物期权的定价研究及其应用中文摘要对于不确定环境下的投资决策问题，我们运用实物期权理论进行投资分析，相比传统的净现值法，实物期权模型充分考虑了市场不确定性给投资项目带来的价值，以得到最大化投资收益的投资策略。本文中实物期权的研究方法是基于金融期权的经典定价模型，采用未定权益分析法和最优停时方法对投资项目价值进行估值定价，并进一步分

4、析参数标的资产的波动率、无风险利率和红利率的不确定性对定价模型结果的影响。对本文得到的结论进行实证分析。以亚马逊公司的财务数据为历史数据，并结合市场的实际情况，应用本文推导的实物期权定价模型对亚马逊公司的投资价值进行估值，通过与亚马逊公司的股票价格对比分析，证实了运用实物期权模型对项目投资估值是合理有效的。关键词：投资决策、实物期权、未定权益分析法、最优停时法、亚马逊作者：吴若菲指导老师：徐玉红、岳兴业IResearchonPricingoftheRealOptionanditsApplicationABSTRACTForinvestmentdecisionunder

5、theenvironmentofuncertainty,weuserealoptiontheoryforinvestmentanalysis,comparedtothenetpresentvaluemethod,realoptiontheorygivesfullconsiderationtotheuncertaintyinthemarketwhichbringstheinvestmentvalue,andisfoundtomaximizetheprofitofinvestment.Researchmethodsofrealoptionsinthispaperbased

6、onclassicalfinancialoptionpricingmodel,usingtheContingentClaimsAnalysisandOptimalStoppingMethodstopricethevalueofaninvestment,andfurtheranalysisisgiventoeffectscausedbyparameters--volatilityoftheunderlyingasset,risk-freeinterestrateanddividendrateoftheproject.Empiricalstudyisconductedus

7、ingfinancialdataofAmazonandthedataofpracticalmarkettopricethevalueofAmazon.AndthencompareitwiththestockpriceofAmazon,wefinallyconfirmedthatpricingthevalueofthecompanywithrealoptionmodelisreasonableandeffective.KeyWords:investmentdecisions,realoptions,ContingentClaimsAnalysis,Op