实物期权在房地产企业投资决策中的应用研究

《实物期权在房地产企业投资决策中的应用研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、＇方；七．唯１２０２０１学校代码１Ｑ１２５专业代码齡硕±学位论文煎目嗔物期权在房地产企业投獲决策中的应用研究？？姓名张琪专＃会计学．．＿一＂研究方向财务会计吁：所属学院会汁樂晓指导教师李玉敏■二０—六年五月十曰＇＇主ｆ＾杏财大若学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研巧工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成

2、果。对本文的研巧所做出重要贡献的个人和集体，均已巧文中＞１。＾＾明确方式标明本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：自仗＾曰期：＾／／年月曰备財ｉｄ大吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管，、使用学位论文的规定同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财鋒大学可Ｗ将本学位论文的、全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密

3、□。，不保密□在年解密后适用本授权书。＂＂（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名；张與指导教师曰期：知／＾年＾月曰Ｕ期：如／｜＾年月曰＾乎学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目实物期权在房地产企业投资决策中的应用研究姓名张琪专业会计学研究方向财务会计所属学院会计学院指导教师李玉敏二〇一六年五月十日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitl

4、eResearchontheApplicationofRealOptionintheRealEstateEnterpriseInvestmentDecision-makingNameZhangQiMajorAccountingResearchOrientationFinancialAccountingSchoolSchoolofAccountingTutorLiYuminMay10th，2016山西财经大学硕士论文摘要在现代社会，各行各业的发展都离不开市场这个大环境，同样，市场对房地产行业的影响也不容小觑，加上房地产业所具

5、有的特征：前期资金投入量大、开发周期长、投资回收期长以及不确定性高，投资项目能否成功很大程度上取决于各个阶段对未来预测的准确程度。当前我国国内的房地产行业在进行项目投资决策时一般通过自行或委托专业的中介机构进行项目的可行性评估，而其中的财务分析又是可行性研究报告中相对重要的部分，一般来说通过计算项目的内部收益率、投资项目净现值和回收期等方法进行测算的，其中最主要的方法就是现金流量折现法，这种方法具有一定的缺陷：没有考虑管理决策者的灵活性，不能完美的处理房地产开发项目决策中不确定性带来的价值，这对于不确定性较大的房地产业来说

6、存在着很多威胁。而实物期权是基于金融期权理论衍生的一种新型投资决策的方法，在一定程度上对传统的决策方法进行扩充和改进，从而为房地产企业做出更好的投资决策奠定了基础。本文首先梳理了国内外关于实物期权的最新理论成果，探讨了我国目前的研究现状。通过对金融期权的回顾与分析，总结了实物期权理论的特点并与之进行对比。其次，从企业所面临的不确定性中选取了市场需求的不确定性，研究其与企业投资行为的关系，间接说明不确定性对房地产企业投资项目的价值具有一定的影响。接着，在此相关性研究的基础上明确了实物期权的应用思路及其可以应用的范围，并将B-

7、S模型用于房地产行业的投资决策，通过长治市某房地产项目投资决策案例总结了实物期权方法的应用思路和步骤。最后阐述了本文的研究结论及研究过程中难以克服的困难以及对未来实物期权更广泛应用的展望。关键词：实物期权，房地产，投资决策，不确定性1山西财经大学硕士论文ABSTRACTInthemodernsociety,thedevelopmentofallwalksoflifeisinseparablefromthemarketthisbigenvironment,also,donotunderestimatetheinfluence

8、ofthemarketofrealestateindustry,andhascharacteristicsofrealestate:thenetinflow,longdevelopmentcycle,longpaybackperiodofinvestmentanduncertaintyishigh,th