实物期权理论在房地产投资决策中的应用研究

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1、西安理工大学硕士学位论文实物期权理论在房地产投资决策中的应用研究姓名：李越申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：杨永辉201203摘要论文题目：实物期权理论在房地产投资决策中的应用研究专业：会计学学员姓名：李越学员签名：导师姓名：杨永辉副教授导师签名：居遗房地产业是资本密集型的高风险行业，特别是在近年来房地产行业高速发展，房地产市场环境急剧变化的情况下，企业做出合理的投资决策已经成为一项艰巨的任务。传统投资决策方法难以对高风险、高回报、期限长的房地产投资项目做出合理的评价，房地产投资项目的价值与

2、项目风险因素之间的关系也难以被充分挖掘和讨论。在这种观点下，本文结合文献研究法、比较分析法、定性与定量结合的方法和案例分析法帮助房地产投资者做出投资决策。本文建立了实物期权应用框架，从理论和实证两方面展示在实物期权应用框架指导下房地产投资决策过程，以及怎样利用这个框架计算实物期权的价值。首先，本文介绍了期权理论，探讨了实物期权的价值来源、特点以及其与金融期权的联系与区别；其次，通过对传统投资决策方法局限性的分析，指出用于评估房地产投资获利情况的传统投资决策方法没有适应经济冲击和不确定性的价值管理能

3、力，指出房地产投资项目的实物期权价值来源和房地产项目蕴含的期权种类。再次，基于动态思想建立了实物期权应用框架，规范了实物期权识别，模型选择，参数确定，敏感性分析等过程。最后，本文提供了一个实证案例，展示了如何在实物期权应用框架的指导之下计算房地产投资项目所包含的实物期权的价值。结果显示：使用传统投资决策方法分析被视为无利润的项目，采用实物期权方法分析得出项目当中的期权是有很高价值的。实物期权方法被证实具有重要的价值和作用。【关键词】实物期权；房地产投资决策；应用框架【论文类型】应用基础Abstra

4、ctTitIe：STUDYONTHEAPPLICATIoNoFREALOPTIONAPPROACHToINVESTMENTDECISIoN-MAKINGINREALESTATEMajor：AccountingName：LiYueSuperVisOr：PrOflY

5、angY6nghuiSignatUre：Signature：力№ABSTRACTTherealestateindust叫iscapital—intensiVeindus仃ywitllahighrisk．Especiallyin卜ecent

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7、stateinVestmentprojectS，锄ditishardto如IlyexploitanddiscusstllerelationshipbetweentllevalueofreaJestatein-Vestmentproject锄dprqectriskfIactorSbyme锄softraditionalinVestmentdecision—m·akingmethod．InmisView'tKspaperhelpedrealestateinVestorsmalCingtheinVesnn

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