奇异期权风险管理——基于中信泰富事件案例分析

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1、？■？Ｉ？学衫代码：１０００４密级；公开系交乂｜屬ｆ賴Ｉ类？ｆＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＭ＇‘考；＇１硕±专业学位论文奇异期权风险管Ｓ‘＇￣基于中信泰富事件案例分析鑛義绣．．＇．．＇，龍；＇．．．作者姓名叶乃宝专业学位会计硕±．．．指导教师削教授；轉院Ｓ经館群院＾賴！＿一—補１－．＇’．Ｖ．＿．藏带零八年八月帮麻．賢與＃、《遺乂肇硕：ｔ专业学位论文奇异期权风险管理－基于中信泰富事件案例分析Ｅｘｏｔｉｃｏｔｉｏｎｒｉｓｋｍａｎａｇ

2、ｅｍｅｎｔａｎａｌｓｉｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｃａｓｅｏｆＣＩＴＩＣｐｙＰａｃｉｆｉｃｅｖｅｎｔ作者：叶乃宝导师：程小可北京交通大学２０１６年６月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务，并采用影印、汇编供查阅和借阅。、缩印或扫描等复制手段保存同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说

3、明）＞＇＾＂＂＾１舍学位论文作者签名导师签名：巧＇、一＂－＾、：曰签字曰期：含分文年月］主签字曰期＞４（月子：巧校化码：１０００４密级公开北京交通大学硕±专业学位论文奇异期权风险管理－基于中信泰富事件案例分析ＥｘｏｔｉｃｏｔｉｏｎｒｉｓｋｍａｎａｅｍｅｎｔａｎａｌｓｉｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｃａｓｅｏｆＣＩＴＩＣｐｇｙＰａｃｉｆｉｃｅｖｅｎｔ：１４１２日６４９作者姓名：叶乃宝学号：导师姓名：程小可职称教授－学位类别：研究生学位级别：硕上学科专业：会计硕±研究方向；会计与金融北京交通大学

4、２０１６年６月１致谢在论文写作的几个月中，，导师程小可教授给予了我较大的帮助不管是研究方、、向还是内容梳理数据抓取，，导师都给我了耐屯的指导在此衷屯的表示谢意。，在论文写作过程中室友罗文超同时，王嵩都给出了中肯的建议和意见，此论文也正是在他们的帮助下才得Ｗ圆满完成，在这两年的学生生涯中，不管是生活还是学习上他们都给了我最大的支持，在此表示深深的感谢。ｉｉ北京交通大学硕±学位论文摘要摘要一随着全球市场经济体化进程的不断发展，国际间的投资也越来越频繁，涉及到的风险也越来越多，其中主要的市场风险就是汇率风险和市场风险，各企业为了降低国

5、际间业务面临的市场风险，和各国金融机构签订不同类型不同头寸的金融衍生品合约来规避风险，而恰恰相反，因金融衍生品交易导致企业面临巨大，这就要求企业在交易过程中不断规范风险对冲规则亏损的案例屡见不鲜，对合约进行充分的风险管理，将风险敞口控制在企业可接受的水平之下。奇异期权是基于标准金融衍生品组合而来，没有固定的形式，可Ｗ根据企业要求自由进行组合打包，灵活方便，但也同样因为它的非标准性，没有固定的风险管理策略，导致了企业面临着巨大的风险敞口，而企业自身却并不知情。目前市场上主要品种有打包合约、复合期权、障碍期权、呼叫期权、亚式期权等，随着金融市场的不断发展，

6、可能还会出现更为复杂的奇异期权。我国的跨国公司越来越多，国际间的业务导致企业面临着汇率风险，这就要求企业通过金融衍生品来对冲因汇率的变动带来的市场风险，但是由于我国的量化技术起步较晚，，相关的企业制度发展不完善这就造成了国内企业整体处理金、融衍生品交易的能力偏低，，尤其在处理奇异期权等不规则不合约时显的力不从屯置企业于较大的风险敞口这下一。同时期权的设计方或投行般比企业等购买方掌握更多的产品风险和收益的信息，信息的不对称导致企业在交易过程中往往处于，劣势如果不进行充分的风险估值，将面临较大的风险，。因此使用正确有效的模型定价、进行充分的风险评估对于参与

7、奇异期权交易的国内企业减少损失，有效控制企业面临风险有着重要意义。本文将Ｗ奇异期权定价、风险估值ＶａＲ模型、期权价格敏感性指标等理论基一础作为知点支撑，２对中信泰累计期权（包括份多头看涨敲出期权和空头．５份）看跌期权进行研究，使用蒙特卡罗模拟法根据汇率的收益率服从正太分布，研究累计期权定价及风险估值，对于后续我国其它企业在评估奇异期权等复杂金融衍生品合约时提供借鉴意义。ＶａＲ关键词：金融衍生品，，，奇异期权期权定价模型ｉｉ