基于百度指数的投资者关注与创业板ipo抑价关系的实证研究

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1、－、：国内图书分类号：＾等７令ｙ密级公开国际圏书分类号：西南交通大学研究生学位论文基于百度指数的投资者关注与创业板１Ｐ０抑价关系的实证研究＇年级２０１３级姓名严遵申请学仿级别经济学硕±专业金融学指导老师魏宇教授二零一六年五月．ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ：疼化、＊著Ｕ：．Ｄ．ＣＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏ１；ｏｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｒｅｅＴｈｅｓｉｓｇ，ＡＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｎＩｎｖｅｓｔｏｒｓＡｔｔｅ

2、ｎｔｉｏｎＢａｓｅｄｏｎＢａｉｄｕＩ打ｄｅｘａｎｄＩＰＯＵｎｄｅｒｐｒｉｃｉｎｏｆｇＧｅｍＭａｒｋｅｔＧｒａｄｅ：２０１３ＣａｎｄｉｄａｔｅｉＹａｎＪｉｎＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒｉＭａｓｔｅｒｇｐｐＳｅｃｉａｌｉｔｉＦｉｎａｎｃｅｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＷｅｉＹｕｐＭａｙ．２０１６西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保。留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，

3、允许论文被查阔和借阅本人授权西南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于．保密□１，在年解密后适用本授权书；２．不保密使用本授权书。＂＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）学位论文作者签名；指导老师签名：．曰期：（占６６曰期：ｘｏｆｌｕ．ｋ之衫．西南交通大学硕±学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下；此度量投资者关注立回归模型一，本文Ｗ百度指数为代理量，Ｗ，建研究这。因素对ＩＰＯ抑

4、价的影响首先，本文Ｗ创业板市场为研究样本来源，并对比分析了２０１２年和２０１４年两个时间区间的ＩＰＯ市场抑价程度与基于百度指数的投资者关注之间的关系，随后，从ＩＰＯ抑价方面进行分析，研究其对投资者关注。产生的逆向效应，从而使得本文的研究更加完整主要工作如下；Ｏ）选取研究所需样本及变量，并对变量所需数据进行收集，并进行了手工整理；，建立研究模型Ｐ）提出研究假设，并进行实证分析；３根据实证结果，发现ＩＰＯ抑价与投资者关注间具有双向影响。（）本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所

5、得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作一切法律责任将由本人承担了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的。学位论文作者签名：占Ｃ７么＇．／备曰期：＞西南交通大学硕±研究生学位论文第Ｉ页摘要ＩＰＯ抑价，即新股上市当天股票市场价格往往高出发行价格很多的现象。世界各国都存在不同程度的圧０抑价。由于巧〇抑价程度直接影响着资本市场的资源配置及一直是学术界研究的热度市场的稳定，因此，ＩＰＯ抑价现

6、象。学者们从多角度对ＩＰＯ抑价现象的产生原因进行了研究分析。近年来，由于信息不对称理论不能完全解释众。多ＩＰＯ抑价现象，基于行为金融理论的投资者关注引起了学术界的研究兴趣结合我国资本市场的发展情况及我国特有制度背景下的高ＩＰＯ抑价现象，本文将从投资者关往的角度来展开分析。本文从ＩＰＯ研究理论和投资者关注两个方面充分参考了国内外相关文献，认识到我国创业板市场具有规模小、名气小及上市政策宽松的特点，从而使得创业板市场的高ＩＰＯ抑价更为严重，同时，创业板市场的投资者主体为中小投资者，因此，结合这两个现实条件

7、，本文选取了创业板市场为研究对象，利用Ｗ百度指数为代理变量来衡量的投资者关注，从实证的角度分析了，投资者关注与ＩＰＯ抑价的之间的关系。本文首先利用多元线性回归法分析了投资者关注对ＩＰＯ抑价的影响，从信息不对称、投资者倩绪和公司盈利性Ｈ个角度选取了发行价格、中签率、换手率和发行市盈率等七个控制变量建立回归模型。Ｗ投资者关注为重点，多角度分析了创业板ＩＰＯ抑价的影响因素。此外，分别选取了申购前和上市前不同百度指数所衡量的投资者关注来进行对比研究，Ｗ验证证券市场信息对投资者关注度的影响所具有的时效性。随后，研究了

8、ＩＰＯ抑价是否对投资者关注程度也会产生影响。一最后，，经实证分析，本文得出了两个结论其为当企业发行新股时，其所获关注度与巧０抑价程度有显著的正相关性，且上市前所获关注度产生的影响比申购前更大一：其二为圧〇抑价现象存在滞后