基于生命周期的新三板互联网企业价值评估研究——以a公司为例

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1、学校代巧：１０００４密级：公开龄乂＃ｍＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ＞硕：ｔ专业学位论文，．Ｉ登胃？？基于生命周期的新王板互賴企业价值评估研究一１＾（乂公司为例作者姓名任歷誦专业学位：Ｅ帛管删±ｍ＾ｐ指导教师崔永梅教授培养院系经济管理学院－ｌｉｆｅｒｊｍ於怎｜乂攀硕±专业学位论文基于生命周期的新Ｈ板互联网企业价值评估研究Ａ公司为例ＴｈｅＲｅ化ａｒｃｈｏｎＥｎｔｅｒｒｉｓｅｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＮＥＥＱＩｎｔｅｒｎｅｔｐＣｏｍｐａｎｙＢａｓｅｄｏｎＬｉｆｅＣｃｌｅ

2、ｙ—－ｔｈｅｍｏｍＵｓｉｎｇＥｘａｐｌｅｏｆＡＣｐａｎｙ作者：任媛媛导师：崔永梅北京交通大学２０１６年５月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可１＾将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务、缩印或扫描等复制手段保存、汇编供査阅和借阅。，并采用影印同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟商校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解巧后适用本授权说明）学位论文作者签名：七爲席导师签

3、名；１＞＜１７尸月＾日签字日期，签字日期：佔：风年１月导日居学校代码：１０００４密级：公开北京交通大学硕ｄｒ专业学位论文基于生命周期的新三板互联网企业价值评估研究—ＷＡ公司为例ＴｈｅＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｎｔｅｒｒｉｓｅｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＮＥＥＱＩｎｔｅｒｎｅｔｐＣｏｍｐａｎｙＢａｓｅｄｏｎＬｉｆｅＣｙｃｌｅＵｓｉｎｔｈｅＥｘａｍｌｅｏｆＡＣｏｍａｎｇｐｐｙ作者姓名１４１２５５００：任媛媛学号；导师姓名：崔永梅职称：教授专业学位类别：工商管理硕±学位级别；硕±北京交通大学２０１６

4、年５月ｉ致谢一时光甚巧，两年的研究生学习生活即将结束，经过近年的不懈努力完成Ｔ毕业论文，在此之际，我谨向帮助过我的老师、朋友、同学和家人表示感谢，感谢大家对我这两年学习的帮助和支持。一。首先，非常感谢我的导师崔永梅教授能够师从崔老师，是我生的荣幸，崔老师严谨的治学态度和诲人不倦的商尚师德，都深深的感染和激励着我，使我在学习和工作中受益匪浅。从论文的选题、、开题报告到论文的写作修改及最终定稿，崔老师给予了我无私的指导和鼓励。同时，在两年的学习中，。其次，感谢我的朋友徐源先生和庞启智先生对我的帮助。他们在我写论文期间给予了我很大的帮助，从实物角度

5、给了我很大的启迪，使我能顺利完成我的论文。。最后，感谢我的家人和同学在两年的学习期间，大家的鼓励和帮助使我能不断前进，尤其是我的父母和我的先生，在生活上给予了我无私的帮助，使我有时间将更多的巧力放在学习上。再次向他们表示最真巧的谢意和祝福！同时感谢各位百忙之中巧阅和参加论文答辩的各位专家和教授！北京交通大学硕±专业学位论文摘要摘要随着新三板挂牌企业数量爆发式的増长，资本市场为投资人和中小企业提供了更加广阔的投顆资平台，受到政策和经济的影响，越来越多的投资者开始关注在新Ｈ板挂牌的互联网企业。本文Ｗ互联网时代为研究背巧，通过对互联网企业价值

6、来源和价值评估方式的探究，结合新三板市场的特点和实际情况，采用实证的方法，为新Ｈ板挂牌的互联网企业探索适合的价值评估方式，提亩新立板市场的活跃度，满足投顆资双方的需求，发挥新Ｈ板市场多元化巧资的作用。本文采用案例研究方法，选择在新Ｈ板挂牌的互联网Ａ公司为研究对象。首先对互联网行业的特征和发展趋势进行描述，，其次介绍Ａ公司的倩况和特征最后结合Ａ公司情况，分别从绝对估值法、相对估值法、实物期权理论中选择适用Ａ公司企业价值的具体方法对Ａ公司企业价值进行分析和计算。通过对比Ａ公司在不同价值评估方法下的计算结果发现，绝对估值法和期权定价模型下的结果均不能完全反映Ａ

7、公司的价值，因此提出将生命周期理论运用到Ａ公司的价值评估中，通过定性和定Ｓ分析判断Ａ公司所处的生命周期，结合绝对估值法和实物期权理论计算得出生命周期理论下的结果，经比较发现该结果＝Ａ公司股。最接近Ａ公司股价，且计算结果低于价为了栓验生命周期原理对新板互联网公司的适用性，另外选择２家在新三板挂牌的互联网公司，分别用不同的价值评估方法计算他们的企业价值，计算结果同样显示生命周期原理下的结果最为接近公司股价，且结果分别低于各自