互联网企业价值评估案例研究--以青果灵动公司为例

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1、０分类号：学校代码１００６９：密级：学号：２０１６９０３０１ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕士专业学位论文互联网企业价值评估案例研究－以青果灵动公司为例ＡＣａｓｅＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅＶａｌｕｅＥｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＩｎｔｅｒｎｅｔＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ－ＴａｋｉｎｇｔｈｅＱｉｎｇＧｕｏＬｉｎｇＤｏｎＣｏｍａｎａｓａｎＥｘａｍｐｌｅｇｐｙ研究生姓名：司鹏专业名称：资产评估导教师姓名：石书玲教授分类号：学校代码：10069密级：研究生学号：120169

2、030互联网企业价值评估案例研究----以青果灵动公司为例ACaseStudyontheValueEvaluationofInternetEnterprises----TakingtheQingGuoLingDongCompanyasanExample研究生姓名：司鹏专业名称：资产评估指导教师姓名：石书玲教授论文提交日期：2018年5月学位授予单位：天津商业大学创性声明及使用授权声明一独创性声明、学位论文本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研宄成果。除己明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人己申请学位或其他用途所使用过的

3、成果，不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明。并表示谢意如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研宂成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论

4、文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：指导教师签字：曰期：年￥月％曰摘要随着国家对互联网行业的重视，互联网行业蓬勃发展，不同互联网企业之间进行股权转让，资产并购重组，融资等经济业务越来越多，越来越频繁。这些经济行为对行业和企业的发展都有益处，通过发展和竞争，优胜劣汰，企业可以做大做强，谋求上市机会，行业可以在竞争中发展。伴随而来的问题是，如何准确评估一家互联网企业价值，并且形成一套科学合理的评估方法体系，就成为了一个新的课题。针对互联网企业特点，做出科学合理的判断方法和解决评估价值的思路，具有实际意义。同时可以保证互联网行业持续健康快速的发

5、展，投资者也可以做出更加准确的投资判断和投资决策。由于互联网企业具有轻资产、非财务因素占比较大、成长期难以确定、未来前景不明朗等特点，互联网企业的总价值难以确定，这也成为了评估的难点。首先，本文从实物期权法，现金流量折现模型等方面，对国内外企业价值评估的研究现状进行了较为系统的综述；并对企业价值评估的常用方法，包括成本法、市场法和收益法用于评估互联网企业价值的适用性进行了分析。其次，本文对互联网企业所具有的独特的生存模式、运营模式、口碑效应和马太效应等特征进行了分析，指出了评估的难点；针对评估的难点，选择对案例公司分别采用市场法、收益法和EVA法进行互联网企业价

6、值评估，通过比较分析来选取更为适合的评估方法。再次，本文以游族网络并购青果灵动公司为目的的案例进行分析，在对案例公司产品和业务优势进行分析基础上，分别采用收益法、市场法和EVA法对企业价值进行具体的测算和评估，并且对三种方法进行了比较，因为收益法与评估公司出具的评估报告价值最为接近，稳定性最高，估算数据最少等原因，因此确定收益法更适合本公司评估。最后，对收益法进行了单因素敏感性分析，分别就销售收入、营业外收入、营业成本和营业外支出变动（假设变动范围为±10%）时对企业价值的影响进行了单因素敏感性分析。通过敏感性分析得出结论：青果灵动需要严格控制经营成本并努力提高

7、销售收入是提高经济效益、进而提高公司评估价值的主要途径。而营业成本和营业外支出的敏感度较差，对企业评估价值的影响较小，不必予以过多关注。关键词：互联网企业；企业价值评估；评估方法IABSTRACTAsthecountryattachesgreatimportancetotheInternetindustry,theInternetindustryisbooming.ThetransferofequityamongdifferentInternetcompanies,assetmergersandacquisitions,restructuring,financi

8、ngandotherec