基于生命周期视角的资产结构与企业价值关系研究

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5、他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大一学或其它单位的学位而使用过的材料。与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，目Ｐ：学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播、。，可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段保存汇编学位论文本学位

6、论文属于：□保密，在年解密后适用授权。保密。＂＂（请在上相应方框内打Ｖ）；论文作者签名；日期乂＾參、指导教师签名；叫表日期—作者联系电话＇：电子邮箱基于生命周期视角的资产结构与企业价值关系研究摘要财务管理的目标是实现企业价值的最大化，很多学者从管理学角度和财务学角度研究了治理结构、资本结构、股利分配等对企业价值的影响。有少部分学者也从资产结构，即资金的配置结构来研究企业投资对企业价一一值的影响，但至今还没有个比较权威的统的结论。企业仿生学认为，一样一企业跟人，是个有生命的

7、的实体，也有从成立、成长到成熟Ｗ及衰退的生命过程。因此合理的资产结构不是绝对的，因为企业处在不同时期，其所处的经济环境、行业发展趋势和自身的经营战略和企业目标都会有所不同，从而导致资产结构也有不同的特征。那么在现实中，企业的资产结构在不同生命周期阶段对企业价值的影响如何？本文从生命周期这个视角２００８－２０出发，Ｗ１４年制造业上市公司为样本，采用现金流组合法将企业划分为成长期、成熟期和衰退期Ｈ个阶段，检验不同生命周期阶段资产结构与企业价值的相关性。实证研究结果发现：在不同的生命周期阶段，企业的流

8、动资产占比对企业价值的影响存在差异。流动资产占比在成长期对企业价值有显著负向影响，在成熟期对企业价值有显著正向影响，在衰退期对企业价值影响不显著；固定资产占比在成长期、成熟期、衰退期Ｈ个阶段都对企业价值有显著负向影响，无形资产占比在各生命周期阶段对企