基于企业生命周期视角的高管薪酬与公司绩效关系研究

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1、学校代码10125专业代码120201硕士学位论文题目基于企业生命周期视角的高管薪酬与公司绩效关系研究姓名刘玉敏专业会计学研究方向财务管理所属学院会计学院指导教师姚晓民二〇一五年三月十六日UniversityCode10125MajorCode120201ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleAnEmpiricalStudyoftherelationshipbetweenExecutivesCompensationandCorporatePerformancefromtheperspective

2、oftheenterpriselifecycleNameLiuYuminMajorAccountingResearchOrientationFinancialManagementSchoolAccountingInstituteTutorYaoXiaominMarch16th，2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论

3、文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1山西财经大学硕士学位论文摘要随着我国市场经济的不断完善和发展，现代企业所有权和经营权分离，所有者和管理者由于信息不对称、利益与目标

4、不一致等原因导致管理者的道德风险和逆向选择问题，从而产生代理成本。为了权衡所有者与经营者之间存在的委托代理关系，企业需要建立一套科学合理的薪酬激励机制，这对于企业实现价值最大化、寻求所有者与管理者的“双赢”局面具有重大意义。近年来，随着平安集团董事长马明哲“千万年薪”曝光以及经济危机爆发后许多企业高管的天价年薪逐渐受到关注，高管人员的限薪或减薪政策在一些国家相继出台，同时一些企业对高管年薪进行了相应的调整。高管薪酬究竟有多少取决于企业绩效，企业绩效对高管薪酬的制定有多大影响，在当前具有研究和探讨的现实意义。而企业具备自身从产生到发展再到衰退的成长历程，在不同的发展阶段所呈现出的特点

5、是不同的，因而高管薪酬和公司绩效可能呈现不同的相关性，因此，将二者的关系置于不同生命周期进行研究更具有科学性和参考价值。本文在参考国内外学者的相关文献以及研读相关理论的前提下，采用文献研读、理论分析及实证研究等方法，选取我国A股电子行业的上市公司2011-2013年所披露的数据作为研究样本，从企业生命周期的视角出发，分析样本企业在不同的生命周期阶段高管薪酬和公司绩效二者的关系是否相同。研究表明，企业处于初创期时，高管薪酬和公司绩效不存在显著相关关系；发展到增长期，二者显著正相关；而到了成熟期，高管薪酬和公司绩效呈现正相关关系但并不显著；当公司由成熟期逐渐转向衰退期时，二者呈现负相关

6、关系。此外，从实证过程可以看出，无论公司处于哪个生命周期阶段，高管薪酬与公司规模正相关，与董事会中独立董事的比例负相关。因此我国上市公司高管薪酬体制可以通过以下的方法或途径进行完善：企业应当关注自身生命周期，构建合理科学的薪酬体制；提高独立董事比例，监督高管薪酬激励制度有效实施；完善薪酬委员会，促进高管薪酬规范化与合理化；规范信息披露，使高管薪酬信息披露更透明更真实。本论文的创新之处在于研究视角的创新。回顾以往的文献不难发现，学者对高管薪酬和公司绩效的研究大多是将上市公司整体作为研究样本或按行业对样1基于企业生命周期视角的高管薪酬与公司绩效关系研究本进行区分，很少将企业生命周期作为

7、研究前提进行考虑。所以，本论文根据需要选取某一行业作为研究的样本，研究样本企业处于不同的生命周期阶段时高管薪酬和公司绩效的关系，这样更具有动态性和现实意义。关键词：企业生命周期，高管薪酬，公司绩效2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTAsChina'smarketeconomycontinuestoimproveanddevelop,theownershipandmanagementofthemodernenterpriseareseparation.Duetoi