环境成本与企业价值的关系——基于企业治理的视角

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1、：１０１７３分类号密级＿学校编码＿２０１３１００７２７ＵＤＣ学号；＿＿若此封资Ａ＃硕±学位论文环境成本与金业价值的关系—基于企业治理的视角ＴｈｅＣｏｒｒｅｌａｔｉｏｎＲｅｓｅａｒｃｈｏｆＣｏｍｐａｎｉｅｓＶａｌｕｅａｎｄＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌＣｏｓｔｔｓｅｃｔｉｖｅｏｆｔｅＧｏｖｅｒｎ泣ｎｅｅＢａｓｅｄｏ凸ｈｅＰｅｒｐＣｏｒｐｏｒａ张晶贏指导教师巧名：任月爱教授—■级学科名務：商管理二级学科名務：会计学２０

2、１５年论文答辩时间：１０月一－一摘要一当前，我国发展中仍然存在许多不平衡不协调的矛盾。发达国家两百年工业化过程中出现了许多环境问题，也在我国３０多年工业化高速发展中暴露出来，并且呈现出复杂性、广泛性レ义及潜在性的特点。中国当前面临着严峻的。环境状况，环境污染事件多次发生２０巧年２月２日我国环保部发布了１４年７４个城市的空气质量报告，令人震惊的是，仅仅只有８个城市的年平均污染物浓度达标，其余城市存在不同程度的超标情况。企业经营管理层对环境保护的态度レ义及相关的环保管理活

3、动直接决定了企业环境成本金额的高低。企业的经营管理活动是由其治理结构做出决策实现１，的企业治理结构包括股东、董事会１＾？及经理层等，他们做出的决策直接影响企业未来的发展方向Ｗ及具体经营措施。本文研究的主要问题是企业治理结构如何管理对环境成本的支出来影响企业价值的，环境成本，企业治理结构［＾及＂＂企业价值Ｈ者的联系不仅关系到社会生态文明的建设，也关系到企业未来稳定的经营发展，有助于企业未来价值的提升。一？基于此，笔者在阅读大量的环境会计相关文献之后，试图从四个理论委托代理理论、经济

4、的外部性理论、利益相关者理论Ｊ［ｉｌ及可持续发展理论进行切入，分别对环境成本与企业价值的关系＾式及环境成本、企业治理结构与企业价值三者的关系进行理论阐述与分析。在上述理论的基础上，本文提出五个假设，一是环境成本与企业价值成正相关关系，但这种正相关关系具有滞后性；其余四个假设是加入企业治理机构变量提出的；第二个假设是国有性质的企业对环境成本管理活动的关注度更高，产权性质与环境成本的交叉变量与企业价值呈滞后性的正向变动关系；第Ｈ个假设股权集中度高的企业更加关注环境成本的管理活动，股权集中

5、度与环境成本的交叉变量会与企业价值呈滞后性的正向变动关系；第四个假设是由于我国特殊的国情，独立董事比例的提高，不会促进对环境成本的管理，独立董事与环境成本的交叉变量与企业价值与企业价值呈滞后性的反向变动关系；第五个假设是董事长兼任ＣＥＯ不利于企业改善环境成本的管理，两职兼任与环境成本的交叉变量与企业价值呈滞后性的反向变动关系。本文选取了２００９年么前在中国Ａ股上市的钢铁、冶金、化工、石化及造Ｉ－纸五个重污染行业１８０家上市公司２００９２０１４年的数据作为研究对象，将环境成本

6、予量化，采用相关变量建立多元回归模型进行实证分析，来检验本文中提出的五个假设：（１），得出了如下研究结论环境成本与企业价值显著正相关，但存在滞后性，前期环境成本投入越大，企业价值越高；（２）产权性质与环境成本交叉项回归系数与企业价值滞后性的显著正相关；（３）股权集中度与环境成本的交叉项回归系数滞后性的显著正相关，这说明股权集中度越高，股权越稳定，相对来说企业会更加关注长期的发展战略和决策；（４）两职兼任与企业价值的交叉项回归系数未通过显著性检验＞。笔者认为可＾１五［个方＾面来完善企业

7、治理结构１及环境成本的，（＾管理活动分别是健全环境信息披露机制，加大政府监管制度，完善对大股东的监督机制，加强国有企业及非国有企业的环保意识，完善独立董事监督制度。由于当前我国对于环境成本这一一一的标准变量的衡量并没有个统，另外笔者主要通过阅读样本企业年度报告及社会责任报告等手工收集数据，对环。境成本的计量有可能出现偏差同时由于笔者专业水平所限，文中考虑的环境成本，企业价值和企业治理结构各种因素可能并不完善，得出的结论可能存在许多不足之处，希望能够通过其他学者的研究来补充完善这篇关于

8、环境成本，企业价值臥及企业治理结构的论文。关键字，企业价值，：环境成本企业治理ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＡｔｒｅｓｅｎｔｔｈｅｒｅａｒｅｓｔｉｌｌｕｎｂａｌａｎｃｅｄａｎｄｕｎｃｏｏｒｄｉｎａｔｅｄｃｏｎｔｒａｄｉｃｔｉｏｎｓｉｎｏｕｒｐ，＊ｃｏｕｎｔｒｙｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌｐｒｏｂｌｅｍｓｈａｖｅ