基于投资效率中介效应的tmt特征与企业绩效关系研究

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1、学校代码：10289分类号：F270.7密级：公开学号：132040032江苏科技大学硕士学位论文基于投资效率中介效应的TMT特征与企业绩效关系研究研究生姓名戴宜静导师姓名李文昌申请学位类别管理学硕士学位授予单位江苏科技大学学科专业会计学论文提交日期2016年6月6日研究方向公司治理论文答辩日期2016年6月7日答辩委员会主席吴君民评阅人盲审盲审2016年6月7日分类号：F270.7密级：公开学号：132040032基于投资效率中介效应的TMT特征与企业绩效关系研究学生姓名戴宜静指导教师李文昌副教授江

2、苏科技大学二〇一六年六月AThesisSubmittedinFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceStudyontheRelationshipbetweenTMTCharacteristicsandBusinessPerformanceBasedontheMediatingEffectofInvestmentEfficiencySubmittedbyNameDaiYijingSupervisedbyProf

3、essorNameLiWenchangJiangsuUniversityofScienceandTechnologyJune,2016摘要企业投资是企业成长发展的主要动力和重要基础，投资行为的效率直接影响企业价值的最大化，进而对企业能否实现可持续发展产生重大影响。长期以来，国内外学者对投资行为进行不断的研究并取得了一系列成果，并发现了并非所有的投资都有利于企业的发展，因此如何提升企业的投资效率已成为学者们关注的重点。本文选取2011—2013年沪市国有控股上市公司为样本，筛选得到571家上市公司作为观

4、测样本，将高管团队特征(TMT)、投资效率和企业绩效三者纳入一个框架分析，引入管理防御理论，不仅考察高管团队背景特征变量对企业绩效的影响，且加入高管团队激励特征和约束特征变量作为自变量，增加多个控制变量进行实证检验。利用“特征→行为→结果”的思维方式去研究高管团队特征通过何种方式影响企业绩效，建立路径模型，将投资效率作为中介变量，分析高管团队特征影响投资效率，进而影响企业绩效的传导关系，运用Bootstrap法验证投资效率发挥的中介效应。通过研究发现：投资效率在背景特征与企业绩效之间存在中介效应，在激

5、励特征与企业绩效之间存在中介效应，在约束特征与企业绩效不存在中介效应。进一步检验发现，高管的年龄、教育水平、任职期限、女性高管比例、薪酬这五个特征均影响投资效率进而影响到企业绩效，而高管持股比例、独立董事比例、CEO二元性均不会影响投资效率进而影响企业绩效。最后，根据实证研究得出的相关结论，本文为国有控股上市公司高管团队的构建、企业投资效率的提升从而提升企业绩效提供建设性意见，分别从高管人员选拔、激励措施、约束机制三个方面出发，为提升企业绩效提供政策建议，同时指出了文章中存在的不足之处以及未来的研究方

6、向。关键词：高管团队特征；企业绩效；投资效率；中介效应；AbstractBusinessinvestmentisthemaindrivingforceandtheimportantbasisofenterprisedevelopment.Theefficiencyofinvestmentbehaviorsdirectlyaffectsthemaximizationofenterprisevalue,andhencehasasignificantimpactonwhethertheenterprisec

7、anachievesustainabledevelopment.Foralongtime,domesticandforeignscholarshavesuccessivelymaderesearchesoninvestmentbehaviorsandmadeaseriesofachievementsinthisregard.Theyhavefoundthatnotalltheinvestmentsareconducivetoenterprisedevelopment.Therefore,howtoen

8、hancetheefficiencyofcorporateinvestmenthasbecomethefocusofscholars.Takingthestate-ownedholdingcompanieslistedinShanghaiStockMarketfrom2011to2013astheresearchobjects,571listedcompanieswereselectedasthesamplesofthisresearch.Aframea