基于garch族模型的var方法计算在证券市场的实证分析

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1、分类号F8密级UDC学校代码10500硕士学位论文（全日制学术学位）题目：基于GARCH族模型的VaR方法计算在证券市场的实证分析英文题目：EmpiricalResearchintheSecurityMarketofVaRMethodBasedontheGARCHModels学位申请人姓名：葛敏霞申请学位学科专业：数量经济学指导教师姓名：郑列二○一六年五月分类号F8密级UDC学校代码10500硕士学位论文题目基于GARCH族模型的VaR方法计算在证券市场的实证分析英文题目EmpiricalResearchintheSecurity

2、MarketofVaRMethodBasedontheGARCHModels研究生姓名（签名）指导教师姓名（签名）职称教授申请学位学科名称数量经济学学科代码020209论文答辩日期2016年5月27日学位授予日期学院负责人（签名）评阅人姓名周树民评阅人姓名李德宜2016年6月3日学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文

3、中以明确方式标明。本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖北工业大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要最近这十年来我国金融市场的波动加剧，如何使得证券市场健康稳定的发展，有效做好风险的预警和防范，这成为了政

4、府和投资机构密切关注的主题。本文主要针对沪深市场和香港市场的指数收益率波动进行对比研究，借助计量经济学中的模型对收益分布和波动性特征合理的描述出来，有效的解释市场的特点，并且为投资决策者提供规避风险和实施有效监督的理论依据。全文共分为四章。第一章是引言部分，阐述了本文研究的背景、目的以及研究意义，系统的分析了国内外科研界对于金融风险测度研究的现状，GARCH族模型、MonteCarlo方法和风险理论的起源，把握国内外对于金融风险测度的研究动态。第二章是理论部分，介绍了GARCH模型理论和VaR计算的两种方法。GARCH族模型理论包

5、括ARCH模型、GARCH模型、TGARCH模型和EGARCH模型。VaR的两种计算方法是非参数法和参数法。非参数法包括历史模拟法和MonteCarlo模拟法，参数法主要介绍协方差矩阵法，着重强调基于GARCH模型下的VaR算法。基于误差项的分布不同，分别构造了VaR-GARCH-N模型、VaR-GARCH-t模型、VaR-GARCH-GED模型和VaR-GARCH-Asymmetric-Laplace分布模型，进行样本指数的VaR值计算，最后简介了Kupiec失败率检验方法的原理。第三章是实证分析，主要是将基于GARCH族模型来

6、计算VaR的方法融入到实际案例中来，以及结合MonteCarlo模拟法求解VaR值。文中选取四组收盘价作为研究对象，首先进行正态性检验、平稳性检验、自相关性检验和ARCH效应检验，检验结果发现四种对数收益率序列表现为尖峰厚尾左偏性，且是平稳分布，具有ARCH效应，认为GARCH族模型能够计算我国股票指数的波动性。最后采用EGARCH模型求出沪深指数的风险值和TGARCH模型求出恒生指数的风险值，通过Kupiec失败率检验结果表明，非对称Laplace分布恰当的拟合了收益率系列的特征，弥补了尾部风险测量不充分的缺陷。在MonteCa

7、rlo模拟方面，误差项基于t分布下的模型求出的VaR要好于正态分布。第四章是全文总结，并对论文的不足和未来的可能研究方向进行了展望。从我国金融市场的发展现状出发，阐述了我国风险管理发展的困境和瓶颈，并提出了在我国如何推广和应用风险度量方法的可行性建议。关键词：VaR，非对称Laplace分布，GARCH族模型，MonteCarlo模拟IAbstractInthelastdecade,thefinancialmarketofChinafluctuatedremarkably.Buthowtomakethesecuritiesmark

8、etdevelopmorehealthy,andhowtomaketheriskwarnandpreventeffective.Ithasbeenahottopicwhichgovernmentandinvestmentinstitutionpay