国债期货对现货市场价格水平及波动性的影响

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1、分类号：学校代码；１０１２６ＶＶ密级：学号：．屬ＩＮＮＥＲＭＯＮＧＯＬＩＡＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ欄ｄｂ＃隹繼褒＜．ＭＡ資Ｔ恩肢］ＤＩ浸浸逗ＲＴＡＴＩＯｌｆ．．泄攀繼■Ｃ专）国债期货对现货市场价格水平及波动性的影响■＾皆．．学院：经济管理学院Ｉ：，专业：金顯－节％：硏究方向；金離学轉＾姓名：赵文静指导教师：梁斌．＇．韦梦：－１０１２６３１４０３０３３分类号密级ＵＤＣ编号国债期货对现货市场价格水平及波动性的影响学院：经济管理学院专

2、业：金離研巧方向：金融学学生姓名：赵义静指导教师：梁斌２０１６年４月原创性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。，除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果也不包含为获得肉蒙古大学及其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：菊芳＃指导教师签名：劝／日期；／ｆ拳日期：心＾呼＇在学期间研究成果使用承诺书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位

3、论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构，、部口送交学位论文的复印件和磁盘允许编入有关数据库进行检索，也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。学位论文作者签名：指导教师签名：…辆聲对￣日期’：Ｖ：／午７旬日期摘要国债利率是金融市场的基准利率，是其他金融工具的定价基础。

4、为了规避国债利率风险，早在１９９２年１２月，上海期货交易所就放开了国债期货交易，但由于当时市场基础不成熟，我国国债期货交易试点失、制度设计存在缺陷等原因９５５１８，并于巧年月１７日暂停，败而告终。时隔年随着我国金融市场逐渐成熟，国债期货于２０１３年９月６日在中国金融期货交易所正式上市交易。国债期货的重新推出无疑会为我国国债现货市场带来比较大的影响，主要表现为对国债现货市场的价格影响，。为研巧我国国债期货对现货市场价格的影响本文采用规范分析与实证分析相结合的方法，选取了两年的国债期现货市场数，，然后又从波动性影响的角度进行研究据，先从价格水平影

5、响的角度进行研究运用计量方法分析我国国债期货是否具有引导现货市场价格走势的作用；并分析了国债期货是加大还是平抑了国债现货市场的价格波动性。ＴＦ８８８８）和本文在第Ｈ部分规范性研究的基础上，Ｗ国债期货指数（国债现货数据（００００１２）为实证资料，应用计量经济学软件ＥｖｉｅｗｓＳ．Ｏ，进行实证研，究。在第四部分，为了验证国债期货价格是否对现货价格有引导作用本文进行了单位根检验，、格兰杰因果关系检验Ｗ及协整检验并对国债期现货指数建立向量自回归模型，同时还应用到了脉冲响应函数及方差分解函数；在第五部分，为了验证国债期货重新推出是否能平抑现货市场价格波动性，本

6、文运用了ｇａｒ畑族模型。通过模型的运用，最后结论表明，在我国国债期货重新推出两年半的今天，国债期货引导现货市场价格的作用己经初步显现，但这种作用还很微弱，还没有充分的发挥出来，而且国债期货的重启不仅没能抑制现货市场价格波动，反而是小幅度地加大了现货市场的波动性。，在结论部分，笔者根据１＾＾上分析结论结合我国国债期货重启后的市场现状一深入分析了得出这结论的原因及可Ｗ改进的方向，并对我国国债期货的未来进行了预期和展望。关键词：国债期货，国债现货，价格水平，波动性ＩＡｂｓｔｒａｃｔ目ｏｎｄｆｕｔｕｒｅｓｔｔ．ｉｓｎｏａｎｅｗｖ

7、ａｒｉｅｔｏｆｆｕＵｉｒｅｓｍａｒｋｅｉｎＣｈｉｎａＡｓｅａｒｌｙａｓｉｎｙＤｅｃｅｍｂｅｒ１９９２，ｔｈｅＳｈａｎｈａｉｆｕｔｕｒｅｓｅｘｃｈａｎｅｈａｄｌｅｔｏｏｆｔｈｅｎａｔｉｏｎａｌｂｏｎｄｆｕｔｕｒｅｓｇｇｇ’ｔｒａｄｉ打ｇｕｔｄｕｅｔｏｔｈｅｍａｒｋｅｔｗａｓｎｏｔｍａｔｕｒｅａｎｄ化ｅｓｓｔｅｍｄｅｓｉｎｄｅｆｅｃｔｓＣｈｉｎａｓ，ｂｙｇ，ｂｏｎｄｆｉｊｔｄｉｎｉｌ拉ｌｉ．８ｉ；ｕｒｅｓｔ