国企高管薪酬、内部控制与公司绩效——基于限薪令下的国有上市公司的实证分析

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2、．学号：ＭＦ１３０２４１２牲名：谈潇潇论文答辩日期：年Ｘ月Ｍ曰（签字）指导教师：个＼女＾南京大学研究生毕业论文中文摘要首页用纸—毕业论文题目：国企高管薪酬、内部控制与公司绩效基于限薪令下的国有上市公司的实证分析会计硕壬（ＭＰＡｃｃ）专业２０１３级硕去生姓名：谈潇潇指导教师（姓名、职称）：张娟副教授摘要一直Ｗ来高级管理人员的薪酬制度都是公司治理中的一项极为重要的内容。高管薪酬不仅是委托人对代理人的经营管理行为的一种补偿，更是对代理人实行一种有效

3、手段激励并减轻代理成本的。对于薪酬与公司绩效的相关性问题，国际上早期的主要观点认为，高管薪酬和公司绩效之间存在显著的正相关性。然而近年来，越来越多的研究发现，高管薪酬和公司绩效相关性不显著一。探究其中原因，其中个极为重要的因素是存在＂＂一内部人控制现象，内部控制化制的缺乏也进步削弱了薪酬与业绩的相关性。因而，有效的内部控制能够有利于薪酬制度的良好践行。鉴于此，有学者发现，当公司内部控制控制机制越健全，，其经理人的薪酬与业绩挂钩更为紧密具有更高的薪酬业绩敏感度。但是，他们的研巧止步

4、于内部控制使得薪酬与业绩紧密挂钩，并没有探究在不同的薪酬制度背景下，内部控制对业绩的影响也不同。当薪酬制度管制因素较多时的，较强的内部控制很可能不同于传统的理论认知—内部控制不再有利于增强薪酬业绩的相关性。我国国企经理人薪酬长期处在被管制的地位。２００９年年底，人为资源和社会保障部等六部口联合出台一《关于进步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意‘＂见》下简砍），对央企高级管理人员明确提出限薪规定。自此Ｗ后限薪令，＂＂政府不断强调对国企经理人薪酬的管控机制一刀切，对国企高管薪酬采取了

5、，在较强的薪酬管制背景下，薪酬对业绩的激励效应很可能就不再明显；而与此同时一，内部控制对高管自利行为的严格克制，反而可能会进步使得高管丧失努力工作的动力。有研究显示，在薪酬管制的背景下，高管更倾向于通过在职消费这种隐性契约来达到激励相容。己有的研究理论认为内部控制体系有利于预防在职Ｉｉｌ消费这种隐撞腐败。因而我们可ｌｉ推断，薪酬制度管控过强时，内部控制又严格。的环境下，高管无法通过薪酬和在职消费来达到激励相容根据互惠理论，高管很可能通过消极怠工甚至离职来对抗薪酬管制，因此造

6、成的代理成本可能更大，业绩受到负面影响更严重。因此，内部控制在不同的薪酬制度在内部不同的环境当中实施起来效果也大不相同。有较强激励效应的薪酬制度在内控好的环境下实现的激励效果会更好，更有利于企业业绩，而管控因素较多的薪酬制度在内控越强的环境下，往往会使一使得薪酬制度进步丧失激励作用，管理者的积极性更差，对于业绩水平也必然会产生更多的负面作用。一理论推导为验证这，本文Ｗ２００８年至２０１３年迪博数据库披露的巧部控制指数作为企业内部控制质量的衡量标准，对样本企业的薪酬与业绩进斤

7、回归分一析，结果发现与理论预期较为致；薪酬管制背景下，内部控制不再有利于提髙薪酬业绩的敏感度，内部控制与企业业绩也不再具有正相关性。本文的主要创新点和贡献在于：、利用数理模型将内部控制高管薪酬企业业绩进行了全新的演绎，为研究内部控制提供了新的视角；考察了不同薪酬制度背景下，内部控制对公司业绩Ｗ及薪酬业绩敏感度的影响。，从而对內部控制之于公司业绩与薪酬制度的作用机理进巧了更深入的挖掘【关键词】薪酬管制；内部控制；企业业绩；高管行为ＩＩ南京大学研究生毕业论文英文摘要首

8、页用纸－ｅｎｔｅ－ＴＨＥＳＩＳ：Ｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｒｒｉｓｅｓｅｘｅｃｕｔｉｖｅａｉｎｔｅｒｎａｌｃｏｎｔｒｏｌａｎｄｐｐｙ，ｃｏｒｏｒａｔｅｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｔ－ｐｔｈｅｅｍｉｒｉｃａｌａｎａｌｓｉｓｏｆｓａｔｅｏｗｎｅｄｌｉｓ１：ｅｄｐｐｙｃｏｍｐａｎｉｅｓｂａｓｅｄｏｎＣｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｃｏｎｔｒｏｌＳＰＥＣＩＡＬＩＺＡＴＩＯＮ：Ｉｎ化ｍａ