可操纵应计能否帮助企业缓解融资约束——基于投资之前可操纵应计的分析

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1、分类号密级ＵＤＣ＾乐ｆ恣又乂菩禱ＮＡＮＪＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＷＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕壬学位论文可操纵应计能否帮助企业缓解畐虫资约束？－－基于投资么前可操誤应计的分析（题名和副题名）张川（作者姓名）指导獅姓名韩晓梅教授学位类别管理学硕壬学科名称会计学研究方向公司治理与内部控制２０１６年３月论文提交时间《》的类号。注１；注明国际十进分类法ＵＤＣ硕±学位论文可操纵应计能否帮助企业缓解融资约束？…基于投资么前可操纵店计的分析作者：张川

2、指导教师：韩晓梅教授南京理工大学２０１６年３月Ｍａｓｔｅｒ．ＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＣａｎＤｉｓｃｒｅ村ｏｎａｒｙ乂ｃｃｒｕａｌｓＨｅｌｐＣｏｍｐａｎｙＥａｓｅＦｉｎａｎｃｉａｌＣｏｎｓｔｒａｉｎｔｓ？—ＢａｓｅｄｏｎＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＤｉｓｃｒｅｔｉｏｎａｒｙＡｃｃｒｕａｌｓＢｅｆｏｒｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＢｙＺｈａｎＣｈｕａｎｇＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＰｒｏ．ＨａｎＸｉａｏｍｅｉｆＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙＭａｒｃｈ２０１６

3、，声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加Ｗ标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料一。与我同王作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。研究生签名：弓網月化日＾学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可Ｗ借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可１＾向有关部口或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。

4、研究生签名：苗。如Ｍ年月＾牛１＾Ｉ硕＋学位论文可操纵应计能否帮助企业缓解融资约束摘要自民．Ｌ．Ｗａｔｔｓ＆Ｊ丄．Ｚｉｍｍｅｒｍａｎ（１９７８）提出会计选择及后来发展出盈余管理的概念Ｗ来，对盈余管理的研究从未终止。送些研究包括盈余管理的动机、衡量、影响因素、经济后果等，但ＭｃＮｉｃｈｏｌｓ＆Ｓｔｕｂｂｅｎ（２００８）指出，尽管有大量盈余管理的文献，研究盈余管理和内部决策的文献却比较少。可操纵应计的研究与盈余管理同宗同源，而本文之一所Ｗ采用可操纵应计的说法主要是为了区别于般的盈余管理研究，并采用了Ｈｅａｌｙ＆Ｗａｈｌｅｎ１９９９的说法，

5、合理利用会计判断向（），如果公司管理层能够在准则允许的情况下市场传递更好的收益信息，这不属于盈余管理的范畴。也就是说盈余管理大部分被理解一为负面行为面。同时，，而本文研究的是操纵应计的正向的本文将研究主要焦点放在融资约束公司，假设拥有投资机会的融资约束公司，可Ｗ利用较高的可操纵性应计向外界发出可靠的积极信号，使其能够筹集外部资金。本文检验了２００６－２０１３的上市公司面板数据，采用经过业绩修正和行业中位数调整的琼斯模型来计量可操纵应计，用ＫＺ（１９９７）的模型估计投资机会，采用分组检验和、ｏｌｓｌｏｇｈ回归等方法对样本进行实证检验。得出如下主要

6、结论：融资约束公司比非融资约束公司拥有相对较多的可操纵性应计；有较多投资机会的融资约束的公司在投资之前，相比于机会较少的融资约束公司和非融资约束的公司，都有显著较高的可操纵性应计；融资约束且高操纵应计的公司能获得显著更多的外部融资（股权和债券融资），并且随后投资于可能会改善其财务表现的项目。这些结论论证了；利用可操纵性应计可Ｗ帮助拥有有价值投资机会的融资约束公司缓解束缚，进而増加公司价值。关键词：融资约束投资机会可操级性应计外部融资Ａｂｓｔｒａｃｔ硕十学位论文Ａｂｓｔｒａｃｔ民ＬＷｔｔｓｅｏｏｓｅｄｔｈｅｃｏｎｃｅｔｏｔｃｈｏｉｃｅ

7、．．ａ＆Ｊ．Ｌ．Ｚｉｍｍｒｍａｎ１９７８ｒｐｆａｃｃｏｕｎｉｎａｎｄ（）ｐｐｇ，ｔｈｅｎｄｅｖｅｌｏｐｅ过ｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔｏｆｅａｒｎｉｎｇｓｍａｎａｇｅｍｅｎｔ．Ｓｉｎｃｅ１；ｈｅ打ｔｈｅｓＵｉｄｙｏｆｅａｒｎｉｎｇｓｍａｎａｅｍｅｎｔｈａｓｎｏｔｂｅｅｎ化ｒｍｉｎａｔｅｄＴｈｅｌａｔｅｒｒｅｓｅａｒｃｈｅｓｉｎｃｌｕｄｅｄｅａｒｎｉｎｓｍａｎａｅｍｅｎｔｇ，ｇｇｍｏｔｉｖａｔｉｏｎｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｉｎｆｌｕｅｎｃｅｆａｄ