加入商品期货后投资组合优化研究

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5、ｅｒｓｉｔｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓｊｇｙＪａｎｕａｒ２０１６ｙ学位论文独创住声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研巧成果。论文中除了特别加Ｗ标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均己在论文中作了明确的声明并表示了谢意。，Ｉ名、＾作者签名：常膽一日期：心学位论文使用授权声明，本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定即：学校有权保留送交

6、论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可Ｗ公布论文的全部或部レ分内容，可ッ采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：输Ｕ／导师签名：日期。／真摘要在国外，国外研究者早已将商品期货作为投资工，由于期货市场的成熟发展一种加入到投资姐合中来规避风险具的。然而，由于我国期货市场起步的比较晚，国内研究者很少意识到商品期货具有良好的性能，比如正偏态、高流动性、低交一易成本，、与传统资产的低相关性等而这些优点恰好能够很好将商品期货作为

7、种投资工具，＾＾此［来达到规避风险的目的。一二章主要回，发现前人的研究主要有几点不足，本文第顾了前人的研究；第－二均值方差模型存在很多不足，；第前人在投资组合中加入商品期货时从未考虑过商品可Ｗ被卖空这种情况。于是本文从前人研究中尚存在的问题出发，第兰－ＣＶａＲＣＶａＲ的定，章主要介绍具有良好统计性质的风险度量方法，包括义计算及－－性质，Ｃ化Ｒ模型，及。第四章基于均值方差模型的思想构造均值在加入无风险资产后确定最优风险资产投资组合－ＣＶａＲ。第五章则在均值模型下，首先从商

8、品期货不允许被卖空这种情况出发，本文在由股票和债券组成的投资组合中加入某个商品期货来检测在市场上己经流通的商品期货是否能够改善投资组合：接着通过比较传统投资组合（只包含股票和债券送两类传统资产）和完全投资组合（包含传统资产和所有的单个商品期货Ｕ义及由传统资产和商品期货指数构成的投资姐合的最优结果，来检测单个商品期货Ｗ及商品期货指数的分散化效果。其，次，考虑商品期货允许被卖空这种情况本文通过比较不同置信水平下的传统投资组合与完全投资组合的表现来确定商品期货的投