国内商品期货的组合投资价值

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1、万方数据中图分类号F幽盟UDC300硕士学位论文学校代码密级国内商品期货的组合投资价值10533公珏ThePortfolioInvestmentValueofCommodityFuturesonChineseMarketlllnese作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：论文答辩日期2Q!三：!!121彭韬金融学期货与期权商学院朱学红教授答辩委员会主席送叠中南大学2013年9月万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论

2、文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密后适

3、应本声明。作者签名：堇生揖副币答名球夕f导师签名型日期：!!!年』月!日万方数据国内商品期货的组合投资价值摘要：随着国内金融创新的深化以及期货CTA业务的正式开闸，国内商品期货在组合投资领域有着广阔的前景。但在金融实务界真正将国内商品期货作为一个“新兴”资产类别加入资产组合头寸之前，仍须对其基本性质加以深入了解。本文即从风险分散能力和通胀保护能力两个角度研究国内商品期货的组合投资价值。本文首先选取了沪铝、沪铜、连豆粕和沪天然橡胶四种具有代表性的国内商品期货品种以及上证综合指数和中信标普全债指数作为研究对象，通过DCC．MVGARCH模型和经验模态分

4、解方法研究主要商品期货品种与股票、债券两种传统资产问的动态相关性，从而揭示其风险分散能力。随后本文利用金融资产通胀保护研究的经典模型，以及加入人民币实际汇率因素后的扩展模型对上述商品期货的通胀保护能力进行了实证研究。实证结果显示：除连豆粕外，其余三种商品期货与股票之间的相关性出现了系统性的上升，而各商品期货与债券间则始终保持着低相关性。而在通胀保护能力方面，四种商品期货均能够提供预期通胀保护，其中沪铜和连豆粕还可以有效对冲未预期通胀。在实证结果的基础上，本文又进一步进行了机理分析，将风险分散能力和通胀保护能力的结论推广到了商品期货大类之上。最后本文

5、为投资者和市场监管者提出了相关投资和监管建议。本文共有图32幅、表10个、参考文献78篇。关键词：商品期货；组合投资；风险分散；通货膨胀保护；DCC—MVGARCH分类号：F830．91II万方数据ThePortfolioInvestmentValueofCommodityFuturesABSTRACT：ThecommodityfuturesonChinesemarketalepreparedtotakeonaddedimportanceinportfolioinvestmentswiththedeepeningoffinancialinnovat

6、ionandtheopeningofCTAs．Yetbeforethecommodityfuturesareinpracticeintroducedintothepositionofportfolioinvestments，basicallyinvestorsneedtogetfamiliar而msomeoftheirnature。Thispaperisdesigntostudytheportfolioinvestmentvalueofcommodityfutureswitllperspectiveofdiversificationgainandi

7、nflationprotection．ByutilizingDCC—MVGARCHmodelandEMDmethod，thispaperfirstlystudiesthedynamiccorrelationbetween4singlecommodityfuturesandthetraditionalassets．Indetail，theSHFEcopper,SHFEaluminum，DCEsoymealandSHFErubberarespecifiedand2indexesareselectedrepresentingoverallperforma

8、nceofstocksandbondsrespectively．Followingthat，byemploytheclas