公司治理结构对权益资本成本的影响研究——以上市房地产公司为例

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4、ｔ与？Ｖ，■；＼三西安建筑科技大学硕士学位论文公司治理结构对权益资本成本的影响研究——以上市房地产公司为例专业：会计学硕士生：胡敏指导教师：王玉梅副教授摘要近年来，国内外的许多企业由于受到多次经济危机的影响，其生存和发展面临着严峻的挑战，主要表现为企业融资能力、应对风险能力的下降，引发了人们对建立完善公司治理的思考，并促使了人们去研究公司治理与权益资本成本的关系以降低权益资本成本来改善目前企业存在的种种问题。我国公司治理问题的研究起步较晚，主要表现在股权的高度集中化、国有股和非流通股所占比例居多的局面，“

5、一股独大”的现象很严重，董事会和经理层的权利不清晰，融资成本过高，融资数额偏小，治理效率低下，在市场竞争中难以保持竞争优势，不利于企业在新时期的发展壮大。从古至今，大到一个国家，小到一个集体治理问题都是相当重要的，良好的治理是国家或者集体健康有效运转的前提，高效的公司治理能够对稀缺资源进行有效的配置，约束企业经营者，激励经营者为争取企业利益相关者的利益最大化而奋斗，可以降低投资者所要求的报酬率即降低企业的权益资本成本，因此，研究公司治理尤其是内部治理结构是相当必要且非常有意义的。我国以往在公司治理方面的研究多集中于

6、公司治理对企业价值的影响，尽管也有一些学者对公司治理与权益资本成本的关系有所研究，但是他们之间的具体影响没有统一的定论，由于模型建立的不同，变量选择的不同，考察的样本以及行业之间的差异，出发点及考虑视角差异，得出的结论大相径庭，而且对于房地产行业也鲜有学者进行研究，因此，本文试图对此进行完善，在阅读大量文献和相关资料并总结前人研究的基础上，以公司治理中内部治理结构为研究重点，界定相关概念为下文的研究服务，选择资本资产定价模型来计量因变量权益资本成西安建筑科技大学硕士学位论文本，以房地产上市企业作为考察对象，根据房地

7、产行业现状并且参考大量文献从公司治理的三个方面股权结构、董事会特征、激励机制分别考察其对权益资本成本的影响，最后综合考察这三个方面总体对权益资本成本的影响，在选取自变量时，沿用传统的比较有代表性的变量之外，在董事会特征中引入现代企业日益重视和普遍的专门委员会，包括：审计委员会、战略和发展委员会、提名委员会、薪酬委员会，使得论证结果更加全面、严谨并具有现实意义，以期能够为企业管理者和投资者作出合理有效的决策，提高公司治理水平，从而降低企业的权益资本成本提供建议，对房地产行业公司治理结构进行针对性考察和改进，为完善公司

8、治理结构对权益资本成本的影响这一研究作出贡献。【关键字】房地产、公司治理结构、权益资本成本西安建筑科技大学硕士学位论文ResearchontheimpactofcorporategovernancestructureonthecostofequitycapitalSpecialty：AccountingName：HuMinInstructor：YuMeiWa