全国社会保障基金股票投资的处置效应研究

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1、＾密级瓜去分类号ＵＤＣ编号《＊务Ａ聲硕女研《４《化儉Ａ题目全国社会保巧基金股黒投巧的处置效应研巧ＴｉｔｌｅＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＤｉｓｐｏｓｉｔｉｏｎＥｆｆｅｃｔｏｆｔｈｅＮａｔｉｏｎａｌＳｏｃｉａｌＳｅｃｕｒｉｔｙＦｕｎｄｉｎＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔ学院经济学院专业名称金融学研巧生姓名化丹学号１２０１３００００３６导师姓名罗美娟职称教授２０１６年５月论文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，

2、论文中不包含某他人已经发表或撰写过的研究成果，不存在剩窃或抄袭行为一。与作者同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示Ｔ谢意。■现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可ｔＵ将论文用于查阅或借阅服务：学校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、化会监督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用于检索服务。（内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）杂：导师签名：日期—研究生签名：鮮

3、Ｕ摘要全国社会保障基金是我国的社会保障储备基金，设立的目的主要是用来弥补未来人曰老龄化高峰期间的养老保险等社会保障支出的缺口，在我国人曰老龄化，问题日益突出的社会背景下，全国社保基金的保值和增值问题显得更加重要对其投资行为和决策规律的研巧具有重要的意义。本文从行为金融学的角度，着重关注其在股票市场上是否存在处置效应一。处置效应是种有惇于有效市场假说的＂＂一种典型的投资者认知和行为偏差非理性的投资行为，表现为投资者过，是分急于卖出盈利的股票而更愿意长期地持有亏损的股票。通过研究，分析我国社会保障基金的投资是否存在非理性行为。

4、本文采用全国社保基金在股票市场上近Ｈ年（２０１３年至２０巧年）各个季度的投资交易数据为研究基础数据，借鉴和吸收国内外学者对机构投资者处置效应的＂＂研巧成果，使用Ｈ种亏盈衡量标准（即参考点），通过买卖周期时间法对全国社会保障基金的处置效应进行实证研巧。研究发现，采用不同的亏盈衡量方法对全国社会保障基金在股票市场上的处置效应存在性进巧检验可得到大致相同的结果。从长期来看，全国社保基金在股票市场上不具有处置效应。但从短期来看，全国社保基金各个季度处置效应的存在性和程度有所不同。同时，通过对不同市场环境下全国社保基金的处置效应的检验发现：

5、在股市下行时，，全国社保基金存在处置效应，而在股市上行时全国社保基金不存在处置效应。＂＂根据本文的研究结果，结合其他有关全国社保基金有限理性投资行为的研巧成果，本文提出了相关的对策建议。关键词：全国社会保障基金处置效应买卖周期时间法ＩＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｎａｔｉｏｎａｌｓｏｃｉａｌｓｅｃｕｒｉｔｙｆｔｍｄｉｓｎａｔｉｏｎａｌｒｅｓｅｒｖｅ扣ｎｄｆｏｒｓｏｃｉａｌｓｅｃｕｒｉｔｙ，ｓｅｃｉａｌｌｙｆｏｒｔｈｅｓｕｌａｎｄｘｉｓｔｉｃｅｏｆｅｎｄｏｗｍｅｎｔｉｎｓｉｉｒａｎｃｅ．Ａｔｔｈｅｂａ

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7、ｂｅｈａｖｉｏｒｏｆｆｅｎｓｉｖｅｔｏＥｆｆｉｃｉｅｎｔＭａｒｋｅｔｓＨｙｐｏｔｈｅｓｉｓ．Ｄｉｓｐｏｓｉｔｉｏｎｅｆｆｅｃｔｍｅａｎｓｔｈａｔｔｈｅｉｎｖｅｓｔｏｒｒｅｆｅｒｓｅｌｌｉｎｔｈｅｗｉｎｎｅｒｓｒａｔｈｅｒｔｈａｎｓｐｔｈｅｌｏｓｓｅｓ．ｇＳｏｔｈｉｓａｅｒａｂｓｏｒｂｓａｎｄｄｒａｗｓｌｅｓｓｏｎｓｆｒｏｍｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈａｃｈｉｅｖｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅ，ｐｐ＂＂ｓｃｈｏｌａｒａｔｈｏｍｅａｎｄａｂｒｏａｄｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｓｔｈｅｓｔａｔｉｃｔｉｓｃ打ａ

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