会计准则变革、管理层激励与并购溢价关系研究

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1、学校编码：１０１７３分类号密级＾＾学号；２０１３１００８４５ＵＤＣ＿＿若地对资Ａ夸硕±学位论文会计准则变革、管理层激励与并购溢价关系研究ＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＳｔａｎｄａｒｄＲｅｆｏｒｍ，ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＩｎｃｅｎｔｉｖｅａｎｄＭｅｒｇｅｒＰｒｅｍｉｕｍｉｎＣｈｉｎｅｓｅＬｉｓｔｅｄＣｏｍｐａｎｉｅｓ宋雜指导教师巧名：张先治教授一级学科名務工商管惡：二级学科名務：财务管涅论文答辩时间：２０１５年１０月摘要

2、委托代理关系伴随当代企业两权分离而产生，。在此基础上信息含量差异使得公司管理层为解决代理问题进而产生监督与约束成本。管理层激励机制的制定在一定程度上降低了代理成本。近几年并购市场发展迅猛，企业管理层激励与并胸活动的关系便成为了学术界和实务界广泛探讨的话题。２００７年新《企业会计准则一》颁布，在性质上与国际会计准则处于同水平。与旧会计准则相比，新会计准则在提高会计信息透明度上有了明显改善。首先，新企业会计准则要求企业提高会计信息披露的规范性，有助于利益相关者了解企业真实

3、的财务状况，使管理层与股东所掌握的信息处于均匀状态。其次，新会计准则要求从资产和负债角度确认和计量企业的收益，提升资产负债信息的真实性与可靠性。因此，，会计准则的变迁确实提高了企业的会计信息质量和信息相关性进而使投资者更好地了解该企业，有效地降低企业与投资者么间的信息不对称问题。因此，新企业会计准则的出台，又为管理层激励与并购溢价的研究提供了一个新的视角，催生了会计准则变革对管理层激励与并购溢价关系影响的讨论。本文从会计准则变革的视角出发，通过分析其与管理层激励和并购

4、墟价三者之间的关系，探讨会计准则变迁产生何种经济影响，在理论和现实层面均具一２００７２００４－２０有定的价值。本文年为节点，从国泰安数据库中选取１３年Ａ股上市公司为研究样本，采用实证研究的方法，结合我国资本市场Ｌｊｉ、及上市公司的特点，研巧会计准则变革前后，管理层激励对企业并购溢价分别产生何种一。影响本文用并购溢价率作为被解释变量，引入会计准则变革这虚拟变量，管理层货币薪酬和管理层持股比例作为管理层激励的替代变量，借助Ｓｔａｔａｌ１．０软件进行多元线性回归，分别对

5、货币薪酬与管理层持股比例同并购溢价的关系进行分析会计准则变革前后，管理层激励与并购溢价的关系是否发生变化。实证分析指出，管理层激励同并购溢价呈现显著的负相关性，新企业会计准则出台后，这种负相关性更加显著。为了保证结果的稳定性本文用非，一操纵性应计利润替代净资产收益率进行稳健性检验，结果再次验证假设。这结果表明企业实施管理层激励有助于降低并购企业的并购溢价，有助于并购溢价进一步趋于合理化水平。有助于投资者更好地利用会计信息对公司业绩做出一正确的分析与判断，为进步投资提供

6、可靠的依据。Ｉ本文的贡献在于：一、，第本文从会计准则变革的角度，分析新会计准则颁布前后管理层激二。，励对并购溢价影响，进而深化并丰富关于者关系的研究此外企业并购又，进而为属于资本经营范畴，分析新会计准则颁布前后并购溢价发生何种变化一研巧新会计准则与资本经营关系搭建个良好平台，为经营方式转变研究提供一定的借鉴。第二、本文在分析管理层激励对并购溢价影响时，在选择管理层货币薪酬与持股比例常见的激励措施基础上，用非操纵性应计利润替代总资产收益率进。企业无论给行

7、稳健性检验，结果再次验证假设，进而増强回归结果的可信度予管理层短期激励还是长期激励均有助于企业降低并购溢价。一第王、本文的实证结果在定程度上表明，我国会计准则变革有助于改善会计信息环境，减少并购企业与目标企业内幕交易，更准确地反映企业高管努一。力程度，使并购溢价进步趋于合理化水平，关键词：会计准则变革，并购溢价管理层激励ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｍｏｄｅｒｎｃｏｒｏｒａｔｉｏｎｓ，ｔｈｅｓｅａｒａｔｉｏｎｏｆｏｗｎｅｒｓｈｉａｎｄｃｏｎｔｒｏｌｌｅｒｓｈｉ

8、ｌｅａｄｓｐｐｐｐｔｏｔｈｅａｇｅ打ｃｙｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅ打ｏｗｎｅｒａｎｄｍａｎａｅｒ．Ｉｎａｄｄｉｔｉｏｎ，ｔｈｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｐｇａｓｍｍｅｔｒｌｅａｄｓｔｏ出ｅａｇｅｎｃｙｃｏｓｔｗｈｅｎｍａｎａｇｅｒｓａｒｅｆａｃｉｎｇｅｔｈｉｃａｌｒｉｓｋａｎｄｙｙａｄｖｅｒｓｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎ．Ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｙｓｔｅｍｃａｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙａｌｌｅｖｉａｔｅｔｈｅｒｏ