企业并购动因与绩效研究——来自蒙牛并购雅士利的案例分析

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20141486会计硕士专业学位论文企业并购动因与绩效研究——来自蒙牛并购雅士利的案例分析学位申请人：张洋指导教师：赵立三教授学位类别：硕士专业学位学科专业：会计硕士授予单位：河北大学答辩日期：二〇一六年六月ClassifiedIndex:CODE:10075U.D.C:NO:20141486ADissertationfortheDegreeofProfessionalMasterTheResearchofChineseEnterpriseM&AMotivationandPerformance——Meng

2、niuYashiliM&ACaseAnalysisCandidate:ZhangyangSupervisor:Prof.ZhaolisanAcademicDegreeAppliedfor:ProfessionalMaster’sDegreeSpecialty:MPAccUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:June，2016綱靠大学学僮输文独倒性声咖本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，论文中不包含其他人己，除了文中特

3、别加Ｗ标注和致谢的地方外经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了致谢。作者签名：歲日期年月？日：ＴＯｌ寻ｊｐ每学位機文使用授极声明本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即；学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可Ｗ公布论文的全部或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本学位论文属于１、□保密，在年月日解密后

4、适用本授权声明。２、不保密＂＂（请在Ｗ上相应方格内打Ｖ）傑护麵识产概声囑本人为串请河北大学学位所提娜题目为（）的—皋每ｉ确ａｔ《±聲揭曲５３續｜＾学位论文，是我个人在导师（＾＾）指导并与导师合作下取得的研究成果，研究工作及取得的研究成果是在河北大学所提供的研究经费及导师的研究经费资助下完成的。本人完全了解并严格遵守中华人民共和国为保护知识产权所制定的各项法律、行政法规Ｗ及河北大学的相关规定。面本人声明如下：本论文的成果归河北大学所有，未经征得指导教师和河北大学的书同意和授权，本人保证不Ｗ任

5、何形式公开和传播科研成果和科研工作内容。如果违反本声明，本人愿意承担相应法律责任。声明人：旅曰期：厶年＾月）日洋■作者签名：＾日期：２＾／Ｚ年＾月？日呼导师签名：ｌｙ曰期；爵月１日摘要摘要高效合理的并购活动能够为企业带来诸多裨益，通过这一经济活动企业规模得到扩张，经济绩效有效增长，市场竞争实力得到加强。然而并购行为的绩效提升效果和增值作用并未在学术界和达成一致意见。2013年蒙牛收购了雅士利，这一案例成为本年度最受瞩目的事件。该案例是否能够为日后乳制品企业的并购活动提供指导经验，值得我们展开深层次研究。本文

6、首先围绕相关理论展开论述与探讨，对当前学术界的并购绩效有关理论和实证性探索进行系统梳理，以此为基础探究并购活动的直接原因和根本原因。其次，本文以蒙牛收购雅士利为案例，与实践结合去研究此次并购对并购实施方蒙牛乳业绩效的影响。在对并购相关背景进行介绍的基础上，对蒙牛的并购动因进行分析。再次，文章以蒙牛并购雅士利为切入点，对该次并购行为的经济效益做出系统分析。并购活动的财务绩效是最为关键的指标。系统分析指标有债务偿还能力、经营水平、质量技术水平、盈利水平、市场占有率等。偿债能力的分析主要通过三大细化指标实现一一流动比、速动比和现金比重;经营水平的细化

7、评估指标为应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率和流动资产周转率;盈利水平的评估需要依靠每股收益、净资产收益率、销售利润水平和毛利率实现;成长水平则通过净资产增长率、总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率实现。最后，文章根据前文的绩效评价结果，提出建议。关键词协同效应超常收益法财务指标整合IAbstractAbstractMergerandAcquisitionhasbecomeanimportantwaytoexpandbusinessscaleandenhancetheircompetitiveness.Asoneofthetop1

8、0mergercasesin2012,theM&AbetweenMonmilkandYshilihasbeenconcluded.Buthowitpe