人民币指数编制及实证研究

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1、学校代码：８００００中共中央党校硕壬学位论文－ＶＴ，人民币指数编制及实证研究％李举昌：，’？＇？．、指导教师姓名；周天勇职称：教授谅、．单位Ｖ：中共中央党校国际战略研巧院＿—■，？＇？－申请学位级别专业：世界经济：＼：硕±；；年级２０１３级学号；８００００００２０１３２０３４：‘论义答辩日期：王迎新；２０１６年６月８日答辩委员会主席￣￣—＞－１学位授予单位和日期：中共中央觉校２０６年７月？２０化年６月论文独创牲声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在

2、导师指导下进行的研巧工作及取得的研究成果。除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得任何教育化构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出贡献的个人和集体均已在论文中作了明确说明并一表示谢意。申请学位的论文与资料若有不实之处，本人承担切责任。签名：广关于论文使用授权的说明本人完全了解中共中央党校有关保留、使用学位论文的规定，即；学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权中共中央党校研究生院可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检。

3、＾、、，可＾？用影印印或扫描等复制手段保汇编学位论文索采缩存：学生签名导签名师学校代码:80000中共中央党校硕士学位论文人民币指数编制及实证研究李举昌指导教师姓名：周天勇职称：教授单位：中共中央党校国际战略研究院申请学位级别：硕士专业：世界经济年级：2013级学号：800000020132034论文答辩日期：2016年6月8日答辩委员会主席：王迎新学位授予单位和日期：中共中央党校2016年7月2016年6月摘要随着人民币国际化的不断深入，人民币走向国际市场同世界主流货币展开价值竞争的趋势将愈演愈烈。然而，同人民币国际化相配套的各种人民币投资产品却发展缓慢滞后，面对国际外汇市场难于预

4、测的巨大金融风险，人们对人民币资产的套期保值和风险规避的需求也越来越显得尤为强烈。要想满足这些需求，首先要设计一套能够真实反映人民币综合竞争力，深刻反映国际外市场运行规律的人民币指数。本文从这一点出发，首先选取分析了当前国际外汇市场上认可度比较高的六种货币指数，分别从样本选择、基期和基值的确定、权重设计以及计算公式四个维度进行深度解剖，然后再回到国内对人民币指数编制的实践情况进行全面总结，以发现其中的不足和长处，从而找到为本文人民币指数编制的有益借鉴。其次，在此基础上，对人民币指数编制的理论平台进行深层次构建，深入分析了人民币指数可以实现的信息、投资、评价功能，并解释了人民币指数监测功能的存在

5、和有效性，再以功能实现为目的定下了人民币指数编制需要遵循的目的明确性、代表广泛性、科学合理性以及稳定有效性四大原则，继而在编制原则指导下，编制了等权重和非等权重人民币指数，并测算了2006-2015年间的120个月指数数据，来分析人民币指数的10年宏观走势。最后，对编制人民币指数进行实证研究。先对两种指数分别建立ARMA预测模型，检验发现本文编制的人民币指数具有较强的拟合效果；再将人民币指数与美元指数一起进行ADF单根检验、EG协整检验及VAR模型估计，发现两者之间不仅存在长期均衡，而且短期内成正相关同向变动，再继续用Granger因果检验，发现两者互为因果。货币指数的互为因果可以反映出两国经

6、济来往的共生和互补，过去十年间，人民币和美元货币价值的隐性共生比显性竞争作用力更大。本文编制的人民币指数在选择货币和设计权重时，创新性地考虑到国际外汇市场的流动性及大宗商品市场对货币市场的影响，同时借鉴国外指数编制先进经验，创新性的编制了等权重和非等权重人民币指数。虽然货币指数更加强调指数运行的时效性、即时性，本文限于条件限制，无法获得本文指数的即时数据，但总体而言本文人民币指数编制，为最终的用于外汇市场的人民币指数的编制和衍生品开发，提供了一定理论层面的有效补充。关键词：人民币指数、权重、交易量、ARMA模型、Granger因果检验1ABSTRACTWiththedeepeningofthe

7、internationalizationoftheRenminbi,thetrendofthecompetitionintotheinternationalmarketwiththeworldmainstreamcurrencyonthevaluehasbeenintensified.Allkindsofthecurrencies,however,withtheinternationalizati