互联网企业估值技术的研究及应用——以乐视网为例

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1、单位代码：10484编号：2014210702017密级：公开硕士学位论文论文题目：互联网企业估值技术的研究及应用以乐视网为例学科、专业名称：管理学（会计学）研究方向：财务管理申请学位类别：会计硕士（MPACC）申请人姓名：窦颖莎导师姓名、职称：谢香兵（副教授）定稿时间：2016年5月中国·郑州河南财经政法大学硕士学位论文摘要近几十年来，互联网在我国发展非常迅速，并且已经深入到社会各个领域。“互联网+”的商业模式在我国已经成为一种趋势并且保持着相当快的发展态势，互联网企业在资本市场的活动也日渐频繁。在这种

2、大数据环境下，对互联网公司的估值尤为重要。本文对互联网企业进行深入研究，在阐述互联网发展特点的同时，对传统估值技术的相关局限性进行了分析，并且引出适合互联网企业估值的技术——客户价值估值技术。该估值方法通过对互联网相关企业的市场价值进行评估，从而对互联网企业的投资决策提供有用的信息。本文首先对互联网行业自身发展的特殊性进行了研究，详细分析了互联网行业相比于传统行业的不同之处以及自身发展特点。其次，对于传统企业估值的方法进行了分析，把传统的估值方法分为相对估值技术和绝对估值技术来进行分类讨论，分别阐述了现金

3、流折现模型，股利折现模型和市盈率等估值方法在互联网行业应用的局限性，并且提出了适用于互联网估值的估值方法，即客户价值估值模型。本文选取的案例公司是乐视网。乐视网是视频行业的代表，对于视频行业的分析具有代表性。互联网行业能获得盈利最主要的就是企业拥有的客户，因此，对于互联网行业来说，客户带来的现金流的总和可以用来衡量企业的价值。此外，本文还对乐视网的客户进行了分类，即活跃用户和非活跃用户。通过分析客户的付费率以及平均每活跃用户价值来计算出客户带来的现金流，从而得出现金流折现的加总即为企业价值的结论。在客户价

4、值估值理论和传统价值评估理论的对比分析下，可以得知客户价值理论对互联网行业进行价值评估是可行的。关键字：互联网；估值；用户价值；乐视网I河南财经政法大学硕士学位论文AbstractInrecentyears,theInternetisdevelopingrapidlyinourcountry,andhasextendedintovarioussocialfields.“Internet+”modeinourcountryhasbecomeatrendandmaintainedfairlyrapiddeve

5、lopmentmomentum,Internetcompaniesincapitalmarketsarealsoactingincreasinglyfrequently.Inthisbigdataenvironment,companyvaluationisespeciallyimportanttoInternet.ThispaperconductedathoroughresearchonInternetenterprises.BesidesthecharacteristicsofInternetdevel

6、opmentraised,thispaperhasalsoanalyzedtherelevantlimitsofthetraditionaltechnology,andraisedtechnicalcustomerssuitableforInternetenterprisevaluation——valuevaluationtechniques.ThevaluationmethodisbasedontheInternettoevaluatethemarketvalueoftherelevantenterpr

7、ises,toprovideusefulinformationforinvestmentdecisionsofInternetcompanies.Atfirst,thispaperstudiedtheparticularityoftheInternetindustrydevelopment,analyzedthedifferencesbetweenInternetindustryandtraditionalindustryaswellasitsowndevelopmentcharacteristics.U

8、pontheanalysisoftraditionalenterprisevaluationmethods,traditionalvaluationmethodsaredividedintorelativevaluationtechniquesandabsolutevaluationtechniquesforclassifydiscussion.Thispaperalsorespectivelyexpoundedtheappl