中国证券市场融资融券对个股股价波动性影响研究

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1、硕士学位论文MASTER’SDISSERTATION论文题目中国证券市场融资融券对个股股价波动性影响研究作者姓名张熹学科专业应用经济学指导教师刘海啸教授2016年5月中图分类号：F83学校代码：10216UDC：336密级：公开经济学硕士学位论文中国证券市场融资融券对个股股价波动性影响研究硕士研究生：张熹导师：刘海啸教授申请学位：经济学硕士学科专业：应用经济学所在单位：经济管理学院答辩日期：2016年5月授予学位单位：燕山大学ADissertationinAppliedEconomicsASTUDYONTHEIMPACTOFMARGINTRADI

2、NGONSTOCKPRICEVOLATILITYINCHINASTOCKMARKETbyZhangXiSupervisor:ProfessorLiuHaixiaoYanshanUniversityMay,2016燕山大学硕士学位论文原创性声明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文《中国证券市场融资融券对个股股价波动性影响研究》，是本人在导师指导下，在燕山大学攻读硕士学位期间独立进行研究工作所取得的成果。论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果。对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式注明。本声明的法律结果将完全

3、由本人承担。作者签字：日期：年月日摘要摘要我国沪深证券交易所建立于90年代初期，如今已有将近25年，在这将近25年中，我国证券市场的发展也在摸索中前进，期间金融改革取得了重大进步，保证了我国证券市场的长期健康发展。融资融券在我国取得实质性发展至今已经六年，但是还很不成熟，并且融资融券是杠杆交易，风险很大，所以本文选取了我国证券市场中有代表性行业的代表性企业，研究融资融券对所选个股股价波动性的影响，探讨个股股价是否在其作用下会有较大的波动，从而帮助投资者分析其风险性，并给出相关的建议。首先，介绍了融资融券的基本理论，包括它的起源与发展、主要模式、功

4、能与风险。还介绍了股价波动性的概念及测量股价波动性的几种方法，并指出了影响股价波动性的相关因素。其次，阐述了我国证券市场融资融券的发展及现状，并与国外的相关情况进行了比较。然后根据西方经济学理性人的假设，假定投资者都是理性人，从理论上分析了融资融券对个股股价波动性的影响。再次，通过对我国证券市场的分析，以典型抽样的方法选取有代表性的版块内的个股。然后验证了GARCH模型测量股价波动性的可行性，并且运用GARCH模型对所选取的个股进行了波动性的测量并形成个股波动性这个变量。最后，运用以GARCH模型得到的波动性变量与相应个股的融资余额和融券余额分别

5、进行了VAR模型的建立和分析并得出相关结论。并从制度和证券公司及投资者三方面给出相关的政策建议。关键词：证券市场；融资融券；股价波动-I-燕山大学经济学硕士学位论文AbstractTheShanghaiandShenzhenstockexchangeofChinawasfoundedintheearly90s,nowhasnearly25years,innearly25years,thedevelopmentofChina'ssecuritiesmarketisalsogropingforward,duringthefinancialreform

6、hasmadesignificantprogresstoensurethelong-termhealthydevelopmentofChina'ssecuritiesmarket.MarginachievesubstantialdevelopmentinChinasofarhasbeensixyears,butalsoisnotverymature,andthemarginisleverageddealswithtremendousrisky,sothispaperselectstherepresentativeenterprisesofther

7、epresentativeindustryofthestockmarket,studymarginfortheselectedstockssharepricevolatility,investigatewhethertheindividualstockspriceunderitsrolewillbealargervolatility,therebyhelpinvestorstoanalyzeitsrisks,andgivesuggestions.Attheverybeginning,thispaperintroducesthebasictheor

8、yofmargintrading,includingitsoriginanddevelopment,themainmodeoffunct