中国货币供应量对股票价格影响的研究——基于周期性行业与非周期性行业的实证分析

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1、分类号：密级：研究生学位论文中国货币供应量对股票价格影响的研究——基于周期性行业与非周期性行业的实证论文题目（中文）分析TheImpactofMoneySupplyonStockPrices论文题目（外文）inChina——EmpiricalAnalysisbasedonCyclicalIndustryandNon-cyclicalIndustry研究生姓名杨定坤学科、专业应用经济学·金融学研究方向金融市场运行与管理学位级别硕士导师姓名、职称魏丽莉教授论文工作起止年月2015年4月至2016年4月论文提交日期2016年4月论文答辩日

2、期2016年6月学位授予日期2016年6月校址：甘肃省兰州市原创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：日期：关于学位论文使用授权的声明本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属兰州大学。本人完全了解兰州大学有关

3、保存、使用学位论文的规定，同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权兰州大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为兰州大学。本学位论文研究内容：□可以公开□不宜公开，已在学位办公室办理保密申请，解密后适用本授权书。（请在以上选项内选择其中一项打“√”）论文作者签名：导师签名：日期：日期：中国货币供应量对股票价格影响的研究——基于周期性行业与非周

4、期性行业的实证分析中文摘要货币供应量对股票价格的影响研究向来是宏观与金融领域的研究热点。传统的研究中，研究者们将股票市场视为一个整体，直接分析货币供应量对整体市场价格的作用，但实际中，股票市场一直在向精细化和多层次的方向发展，投资者在进行股票投资时也十分关注单个股票所属的行业特征。众所周知，当经济形势较好时，投资者乐于投资周期性行业股票，以此获得更高投资收益，当经济形势不好时，投资者倾向于投资非周期性行业股票，以此抵御股价下跌风险。本文就是基于股市发展趋势和投资者实际投资偏好，从行业角度划分股票市场，将股票分为周期性行业股票和非周期

5、性行业股票，对比研究货币供应量对周期性行业、非周期性行业股价的影响，以期对宏观经济调控和投资者的决策提供帮助。首先，本文从理论和实证出发，梳理了货币供应量对股价影响的相关研究，发现从行业角度划分股市的研究较少，并且很少直接区分行业的周期特性，这为本文的研究提供了空间。接着，本文界定了货币供应量、股票价格、周期性行业与非周期性行业的概念，介绍了货币政策传导和股票价格形成的理论。接着本文从理论的角度分析了货币供应量对股价的直接影响和间接影响。之后，本文从行业特性和股票交易特征入手，关于货币供应量对周期性和非周期性行业股价影响的问题进行了

6、初步探究，随后以VAR模型为基础，选取了M2、沪深300指数、沪深300周期行业指数和沪深300非周期行业指数分别代表了货币供应量、整体股票市场价格、周期性行业股价、非周期性行业股价，定量研究了影响情况。最终，本文得出两大结论。一是，货币供应量对周期性行业股价与非周期性行业股价的影响不同。相比非周期行业股票，货币供应量变动短期内会对周期性行业股价产生更大程度的影响。二是，现行中国股票市场存在着明显的预期效应，相比周期性行业股票，非周期行业股票对货币供应量变化的解释较好。关键词：货币供应量，股票价格，周期性行业，非周期性行业ITheI

7、mpactofMoneySupplyonStockPricesinChina——EmpiricalAnalysisbasedonCyclicalIndustryandNon-cyclicalIndustryAbstractTheimpactofmoneysupplyonstockpricesispopularinthestudyofmacroeconomicsandfinance.Inthetraditionalsurveys,theresearchersregardthestockmarketasawholeandmakedire

8、ctanalysis.Infact,there’satrendthatthewholemarketturnstobemulti-level.Theinvestorsputthecharactersofindustryinthought