中国大陆股票市场的有效性研究

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1、脅部粒绛賀養Ａ＃ＣａｐｉｔａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓａｎｄＢｕｓｉｎｅｓｓ硕±学位论文ＴｈｅｓｉｓｆｏｒＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｇ论文题目；中国大陆殿票市巧的有效性研究专管理科学与工程２２０１３０７０５０３：学号作者；于丹丹指导教师；康跃副教授．２０１６６；年月完成时间首都经巧贸易大学硕止＇学位论文牛国大陆股票市场的有巧性研究首巧经济巧易大学硕±学位论文ＴＨＥＳＩＳＯＦＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目：中国大陆股票市场的有效性研巧

2、院系：信息学院专业：管理科学与工程学号：２２０１３０７０５０３作者：于丹丹指导教师：康跃完成日期：２０１６年０３月首都理济贸易大学硕±学位论文中国大陆股票市场的有效性研究独创性声明本人郑重声明：今所呈交的《味爵衾從句％》職敗羣命场兩苟（论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我巧知，文中除了特别加从标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果也不包含为获得首都经济贸易大学或其，它教育机构的学位或证书巧使用过的材料。芽為牙作者签名：日期

3、：年／月／日关于论文用授权的说使明人经易、用学论的有规本完全了解首都济贸大学有关保留使位文关：查即学送论文的印件光许论被、借阅或网定，校有权保留交复文阅，论的、缩印络索可从公全部或部分内容可义采巧或引学校布文取影；，论论遵其它复制手段保存文。保密的文在解密后应守此规定）（〇／之／：：年／日作者签名；姚冉导师签名日期／月首都经济贸易大学硕士学位论文中国大陆股票市场的有效性研究摘要证券市场的有效性不仅影响上市公司的价值和资本成本，也影响实体经济的发展。有效市场分为弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。了解中国大陆股票市场的有

4、效性，即股票价格对信息的反应程度，就监管层面而言，可以消除内幕消息等不公平现象。就投资者而言，可以使用合理的技术手段作出投资决定，获取收益。本文的研究意义还在于市场的有效性是一个随着时间，宏观政策的改变而改变，以往关于市场有效性的研究可能已经不适合当前的市场情况。首先，本文对个股数据和指数收益率数据进行处理，使用单位根方法检验指数收益率和个股收益率序列是否平稳，其次，使用随机游走模型和游程检验方法检验中国大陆股票市场是否达到了弱式有效。最后，确定市场达到了让弱式有效水平后，使用事件研究法检验市场是否达到了半强式有效，“事件”选取具有突发性和不可预测性“空

5、难事件”，对于所有人来说，消息的获得都是公平且均等的，避免了内幕消息对研究结果的干扰。实证中采用市场模型来估计正常收益率，检验累计异常收益率是否显著的方法为T检验。实证结果显示，中国大陆股票市场在一定程度上达到了弱式有效水平，但还没有达到半强式有效，以实证结果为依托，为股票市场参与者提供投资建议。关键词：市场有效性;事件研究法;空难事件;游程检验I首都经济贸易大学硕士学位论文中国大陆股票市场的有效性研究AbstractTheefficiencyofthestockmarketnotonlyaffectsthevalueoflistedcompaniesa

6、ndcapitalcosts,butalsoaffectsthedevelopmentofrealeconomy.Efficientmarkettheorysuggeststhatthemarketisdividedintoweak-formefficientmarket,semi-strongefficientmarket,strongformefficientmarket.TostudytheeffectivenessofChinesemainlandstockmarket,theefficiencyofstockpricereactiononthe

7、information,Totheregulatorylevel,thestudycaneliminateinsiderinformationandotherinequities.Toinvestors,wecanusereasonabletechnicalmeanstomakeinvestmentdecisionstoearnmoremoney.Significanceofthisstudyliesintheeffectivenessofmarketischangingovertime,macroeconomicpolicyischanging,pre

8、viousstudiesontheeffectivenessofthemarke