上市公司融资约束影响现金持有水平的实证研究

《上市公司融资约束影响现金持有水平的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号密级ＵＤＣ论文编号一ｔ敞：ｉ衣ｆ硕ｄｒ学位论文０论文题目：上市公司强资约束影向现金持有水平的实证研苑研究生：赵遷导师：杨克明专业：金融学研究方向：公３金融２０１６年０５月分类号＝学校代号＝学号：２０１３１１１１１２０００３０３湖北大学硕±学位论文上市公司融资约束影响现金持有水平的实证研究作者姓名；赵潘指导教师姓名、职称：杨克明融教授申请学位类别：硕：ｔ学科专业名称：金融学硕±研究方向：公司金融论文提交日期；２０１６年

2、月信日论文答辩日期：２０１６年０５月１５日＾学位授予单位：湖北大学学位授予日期；２０化年月日答辩委员会主席：麥ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＦｉｎａｎｃｉｎｇＣｏｎｓ化江ｉｎｔｓａｎｄＣａｓｈＨｏｌｄｉｎｓｏｆＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｇｐＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｔｅｄｆｏｒｔｈｅＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒＣａｎｄｉｄａｔｅ：ＺｈａｏＰａ田Ｓｕｐｅｒｖｉｓｏｒ；ＹａｎＫｅｒｎｉｎｇｇＨｕｂｅｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＷｕｈａｉｉＣｈｉｎａｊ学位论文使用授权书

3、本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，印学校有权保留并向国。家有关部口或机拘送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅本人完全同意《中国博壬＂’’学位论文全文数据库出版章程》、《中国优秀硕：ｔ学位论文全文数据库化版章程》拟下简称章程，见ｗｗｗ．ｃｎｋｉ．ｎｅｔ），愿意将本人的学位论文提交中国学术期刊（光盘版）电子杂志杜在《中国博击学位论文全文数据库》、《中国优秀硕ｉ学位论文全文数据库》中全文发表和Ｌ义电子、网络及其他数字媒体形式公开出脱并同意编入ＣＮＫＩ《中国知识资源总库》，在《中国博巧壬

4、学位论文评价数据库》＂＂中使用和在互联网上传播，同意按章程规定享受相关权益（请作者直接与杂志化联系，联系人：－－栗老师：０１０纪７９１８１７、仿７９３１７６、仿７０１１７９化化京清华大学邮局８４４８信；电话；通讯地箱采、１编中记邮编：０００８４）。一本授权书签署式Ｈ份，交湖北大学学位评定委员会办公室。：学位论文作者签名：起读导师签名心ｌｂ年巧月曰如古年巧月白湖化大学妍究生学位论文倘信息论文题目上市公司融资约宋影响现金持有水平的实证研究姓名赵潘学号２０１３１１１１１２０００３０３答辩曰期

5、２０１６年０５月１５曰论文级别博壬□硕商学院±金融学＾＾联系电话作者Ｅｊｔｎａｉｌ作者通信地址（含邮编）：备注：注：本论文如需保密，解密时间是＿＿年＿＿月。（保密学位论文在解密后适用于本授权书）上市公司融资约束影响现金持有水平的实证研究摘要在资本市场中，企业的现金持有水平与企业的运营情况息息相关。持有合理数量的一项重要的经营战略，其不仅与日常的生产经营有关现金已经成为，同时也关系到公司的资本结构，、投融资决策Ｗ及管理层股利分配决策等。然而在资本市场中信息不对称Ｗ及代理问题

6、的存在一，定程度上影响着企业的融资约束难易程度，最终导致外部融资的成本高于内部。在送种时代背景下，，针对本文主要探讨的问题首先是对国内外有关融资约束影响现金持有水平的相关文献进行汇总和回顾，接着在学者的研究基础上立足我国资本市场００９－２０的实际情况，探索性的提出假设并进行检验。本文主要Ｗ２１４年连续六年沪深上市公司的相关数据作为总的样本空间，后续再对其进行排序筛选，其中结合我国上市公司数据选取的难易程度一，对通过初步筛选的数据进行进步分析并构建融资约束衡量指标模型一。不同于往学者研究，本文不是通过某单指标或

7、者多变量指标对样本空间进行划分，而是通过企业规模指标对样本空间进行初步排序，再根据上市公司融资渠道统计结果分别选取股权融资Ｗ及债权融资中具有代表性的权益净利率Ｗ及利息保障倍数构建Ｚ指标一，按照Ｚ指标做进步的细分筛选。其中因变量选取的是现金Ｗ及现金等价物与资产净额的比值，企业的现金流量、现金流量波动性、投资机会、资产负债率、资本性支出、现金替代物、股利支付作为自变量，在此前提准备下通过计量模型分析样本数据，进而对本文主要探讨的问题作出分析，比较两者之间的影响Ｗ及在不同的融资约束情况下现金持有强弱情况。一结果显

8、示：第。，融资约束程度会影响企业持有现金的预防性动机融资约束较强的企业，预防性动机要强于融资约束较弱的企业，；第二无论是融资约束强的企业还是融资约束弱的企业，从衡量企业持有现金的动机角