pe+上市公司模式的并购绩效研究——以天堂大康为例

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1、■；凉漸骑鍵乂聲ＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦ巧ＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳＳＯＵＴＨＷＥ硕±学位论文ＭＡＳＴＥ民’ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ＂＂ＰＥ＋上市公司模式的并购绩效研究—Ｋ天堂大康为例＂＂民ｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｍｅｒｇｅｒｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＰＥ十ｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｍｏｄｅｐｐｙＢａｓｅｄｌｔＴ衣Ｄｔｏｎ：ｈｅｃａｓｅｓｕｄｙｏｆｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｍｅｒｇｅｒａｎｄａｃｕｉｓｉｉｏｎ扣ｎｄ

2、ｑ学位申请人王婢指导教贿周铭山学科专业金畐虫学位类別经济学＂ｗＰＥ＋上市公司模式的并购绩效研究—－天堂大康为例＂＂ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｍｅｒｇｅｒｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＰＥ＋Ｕｓ化ｄｃｏｍａｎｍｏｄｅｐｐｙ＆ＤＢａｓｅｄｏｎｔｈｅｃ泣ｓｅｓｔｕｄｙｏｆＴｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｍｅｒｇｅｒａｎｄａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎｆｕｎｄ学位申请人：理学号；２１４０２５１０００６３学科专业；金融专硕研究方

3、向：资本市场指导教师：周铭山定稿时间：２０１６年５月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个，人和集体，均己在文中明确方式标明因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，

4、、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关レ、数据库进行检索，可ッ采用影印缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。学位申请人：主件年月曰摘要摘要未来十年将是极募股权基金在我国发展的黄金十年，我国私募股权基金必将迎来快速发展。与此同时，我国近几年出现了

5、经济发展速度放缓、宏观经济转型升级、经济结构调整和行业集中发展等多种现象，企业的战略路径逐步由内生式发展向外延式扩张转变，并购的需求将迎来爆炸式的增长。同时，中央近期对市场并购行为提供了很多政策支持，要求借助并购活动来减缓经济下行导致的企业破产危机，送些都为并购基金的发展创造了优良的沃±。然而，目前我国的私募股权基金尚不成熟，规模较小，管理团队建设不成熟，因此，我国的私募股权基金依靠控股型经营模式实现大规模发展是不一一现实的，为此，我国创新性的开创了参股性的产业并购基金的经典

6、模式＂＂ＰＥ＋上市公司模式。＂＂ＰＥ＋上市公司模式的产业并购基金首次出现于２０１１年９月大康牧业和珪谷天堂共同设立的天堂鞋谷大康产业发展合伙企业，即天堂大康产业并购基金一。此模式经推出就成为了市场的热点，众多私募股权基金纷纷效仿，运作模式也在逐步演进，方案设计也更趋合理性和盈利性。截止２０１４年，上市公司与私募股权基金合作成立产业基金的数皇和目标规模分别较２０１１年増长３２倍和６２倍，己经呈现出了几何式的增长速度。然而＂＂＂，由于ＰＥ＋上市公司模式的出现时间仅四年多，现有的对于Ｐ

7、Ｅ＋＂上市公司模式的研究还非常少，研究也更多的局限在理论研究、动因分析、＂＂政策建议的层面上。这些基础性的研巧并不能更加深入地了解ＰＥ＋上市公司＂＂模式的优势和特点，因此，本文就结合天堂大康的案例，针对ＰＥ＋上市公司模式的并购绩效进斤研究，，得出相关结论并提出相关的政策建议。一，第章是导论，阐述本文的选题背景与研究意义，文章的总体结构研巧方法与本文的创新之处。１＂＂ＰＥ＋上市公司模式的并购绩效研巧—Ｗ天堂大康力例第二章是文献综述部分，主要从国外文献和国内文献分别介绍了国

8、内外关＂＂于并贿行为和并购基金的并购绩效的相关研究，Ｗ及有关ＰＥ＋上市公司模式的相关研究。＂＂第云章，ＰＥ＋上市公司，结合天堂大康的案例对模式出现的动因和运作＂＂模式进行了介绍。本章首先对我国ＰＥ＋上市公司模式的产业基金市场现状进行了概述，指出２０１４年上市公司与私募股权基金合作成立的产业基金数量占＂＂ＰＥ＋上到当时我国全部上市公司数量的６．６％，我国市公司模式正在迅猛发展＂。然后就天