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《半强制分红、过度分红与投资者回报基于迎合理论的实证考》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、半强制分红、过度分红与投资者回报：基于迎合理论的实证考察半强制分红、过度分红与投资者回报：基于迎合理论的实证考察112金永红，康倩，奚玉芹1华东理工大学商学院，上海，2002372上海对外经贸大学工商管理学院，上海，201620摘要：为了保护投资者利益，中国证监会先后颁布了一系列“半强制分红”政策，将分红和再融资挂钩，在一定程度上确实对企业现金分红行为有督促作用。本文以上述政策为研究背景，基于行为经济学中的迎合理论，考察这种“半强制分红”政策对公司自身长期发展和对投资者回报的影响。研究发现，确实有部分拟再融资公司为了迎合“半强制分红”政策而分红；
2、“半强制分红”政策在一定程度上促进了企业分红，但会造成部分上市公司罔顾自身现金能力，出现过度分红现象；过度分红会在一定程度上削弱上市公司的长期发展能力；“半强制分红”使投资者短期回报得到保证，但过度分红会使得投资者长期回报受到更大损害。本文认为，应加强对上市公司内源融资资金以及再融资资金的监管，并应对上市公司分红进行分类监管，而不仅仅是强制所有需要再融资的上市公司分红。关键词：半强制分红，过度分红，企业长期发展，投资者回报中图分类号：F830.91Semi-MandatoryDividends,ExcessiveDividendsandInves
3、torReturns:anEmpiricalStudybasedonCateringTheory112YonghongJin,QianKang,YuqinXi1SchoolofBusiness,East-ChinaUniversityofScienceandTechnology,2002372ManagementSchool,ShanghaiUniversityofInternationalBusinessandEconomics,201620Abstract:Inordertoprotecttheinterestsofinvestors,Chi
4、na'sSecuritiesRegulatoryCommission(CSRC)hasissuedaseriesofsemi-mandatorydividendpolicies,whichlinks1本研究受教育部人文社会科学研究一般项目（15YJA790029）“基于行为金融视角的上市公司股利分配政策、投资效率与投资者回报研究”资助。作者简介：金永红（1968－），男（汉），华东理工大学商学院金融系副教授，金融创新研究中心主任，研究方向：风险投资、资产定价与行为金融。康倩（1991－），女（汉），华东理工大学商学院硕士研究生，研究方向：行为金融
5、。奚玉芹（1974－），女（汉），上海对外经贸大学工商管理学院副教授，人力与产业管理系主任，研究方向：人力资源管理与风险投资。1半强制分红、过度分红与投资者回报：基于迎合理论的实证考察dividendtorefinancing,andtakeseffectsinurgingsomelistedcompaniestodistributedividends.Basedoncateringtheory,thispaperstudiestheeffectofsemi-mandatorydividendpolicyonlong-termdevelopmen
6、tofcompaniesandinvestorreturns.Itisfoundthat,althoughsemi-mandatorydividendpolicycanincreasedividendsdistributed,somelistedcompaniesdistributeexcessivedividends;excessivedividendsimpairtosomeextentthelong-termdevelopmentofcompanies;semi-mandatorydividendpolicycanensuretheshor
7、t-termreturnsofinvestors,butdamagesthelong-termrewardsofinvestors.Hencefore,itissuggestedthat,thesupervisionofthecapitalfromendogenousfinancingandrefinancingshouldbereinforce,andclassifiedsupervisionofthedividendoflistedcompaniesshouldbecarriedout.KeyWords:semi-mandatorydivid
8、end;excessivedividends;long-termdevelopmentofcompanies;investorretur
