股票流动性对企业研发投入影响实证研究——基于沪深A股上市公司数据

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1、硕士学位论文股票流动性对企业研发投入影响实证研究——基于沪深A股上市公司数据THEEMPIRICALSTUDYONTHEEFFECTSOFSTOCKLIQUIDITYONFRIMR&DINVESTMENT:BASEDONTHEDATAOFSHANGHAIANDSHENZHENA-SHARELISTEDFIRMS梁碧莹哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F832.5学校代码：10213国际图书分类号：336.7密级：公开经济学硕士学位论文股票流动性对企业研发投入影响实证研究——基于沪深A股上市公司数据硕士研究

2、生：梁碧莹导师：崔玉明副教授申请学位：经济学硕士学科：应用经济学所在单位：经济管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F832.5U.D.C:336.7DissertationfortheMasterDegreeinEconomicTHEEMPIRICALSTUDYONTHEEFFECTSOFSTOCKLIQUIDITYONFIRMR&DINVESTMENT:BASEDONTHEDATAOFSHANGHAIANDSHENZHENA-SHARELISTEDFIRMS

3、Candidate：BiyingLiangSupervisor：AssociateProf.YumingCuiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicSpeciality：AppliedEconomicsAffiliation：ShenzhenGraduateSchoolDateofDefence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要美国经济学

4、家库兹涅次曾说过，一个国家的经济增长就是能够不断提升为它的国民提供多样且不断更新的产品的能力，一个国家创新体系的构建需要众多力量共同努力，在其中承担重要角色的企业，其创新质量和能力是能够代表着他所在国家的创新能力与水平的。有序开展创新活动是依赖于源源不断的研发资金的投入作为基础的。因此，研发投入被视为创新的最基本最重要的资源，它需要巨大的资金投入作为支持，通过股市发行股票就成为了我国上市公司获得支持研发活动资金很重要的融资方式。股票流动性既是股票市场生命力的表现，也反映了股票在市场交易中活跃程度，学者界对股票流动性

5、对企业投资的影响基本已经达成共识，但作为企业发展极为重要的一种投资——研发投入，股票流动性会对它产生怎样的影响，正是本文想要验证的内容。本文通过对国内外文献进行梳理，在结合股票流动性溢价理论、股价信息含量和发声-退出机制理论分析的基础上提出研究假设，并从研发投入程度和研发投入效率两个方面研究股票流动性对研发投入的影响，在阐述相关变量的定义及计算方法的基础上，利用面板数据的固定效应模型进行实证检验。研究结果表明：股票流动性提高能够显著促进企业研发投入程度和研发投入效率的提升；通过聚类分析法对企业进行要素密集度分类并检

6、验后发现：资本密集型和技术密集型企业的股票流动性提高能够显著地促进企业研发投入程度的增加，而劳动密集型企业的股票流动性提高并不能显著促进企业研发投入程度的增加；对研发投入效率的验证发现，在三种要素密集型企业中股票流动性提高均能对企业研发投入效率产生促进作用。本文为股票流动性对企业研发影响的研究提供了新的研究视角，并进一步结合要素密集度进行了深入研究，为丰富现有文献做出些许贡献。此外，本文为企业依据自身产业类型的特点，积极完善公司治理机制和提高信息透明度，促进股票流动性提高来提升企业研发投入提供了一定的经验证据和参考

7、意义。同时，本文的研究结果也为政府和证券监管层在完善市场制度，合理改变流动性以促进企业研发投入方面提供些许政策建议。关键词：股票流动性；研发投入程度；研发投入效率；要素密集度-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractTheU.S.economistKuznetsoncesaidthatacountry’seconomicgrowthisthatitcancontinuouslyimproveitsabilitytoprovideitscitizenswithawiderangeofincreasingl

8、yupdatedproducts.Theconstructionofacountry'sinnovationsystemrequiresalargenumberofforcestoworktogether.Enterprisesplayanimportantroleinit,theirinnovativequalityandabilitycanreprese