bot专案评价决策支援系统─实质选择权之应用

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1、个人收集整理仅供参考学习BOT專案評價決策支援系統─實質選擇權之應用余尚武邱雪娥國立台灣科技大學資訊管理系台北市基隆路四段43號Tel:02-27376772Fax:02-27376777E-mail:syu@cs.ntust.edu.tw摘要本研究利用實質選擇權地觀念評價BOT投資案，將過去傳統投資評估方法所忽略地管理彈性加以量化，以協助正確衡量BOT計畫案地價值.另外，建立一套以實質選擇權評價BOT計畫案之決策支援系統，提升投資案評價上地效率性與正確性，並以國立海洋生物博物館為個案，加以分析其價值.b5E2RGbCAP研究結論包括：(1)傳統地NPV法常會低估有管理彈性地高風

2、險計畫，忽略了選擇權價值，此將造成計畫價值地地低估.(2)在海生館投資計畫中，利用本研究所開發之系統估算後，得到該計畫在興建期89年到94年間，擁有放棄選擇權及營運後第三年擁有擴張選擇權將能使擴張性NPV價值達到最大.(3)在海生館個案中，以投資計畫價值、無風險利率、波動性等因素分別做敏感度分析，得到擴張性NPV隨著各因素地增加而呈現遞增地現象.(4)在BOT契約中，為防止專案公司地惡意放棄投資專案，政府簽定履約保證金或違約金地違約機制，將有助於把投資計畫風險做適當地分配.p1EanqFDPw關鍵詞：決策支援系統、實質選擇權、BOT、NPV作者感謝財團法人中華顧問工程司於資料提供

3、及分析上地協助.30/30个人收集整理仅供参考学习AnApplicationofRealOptionsontheBOTProjectAppraisalDecisionSupportSystemDXDiTa9E3dShang-WuYuHsueh-EChiuDepartmentofInformationManagementNationalTaiwanUniversityofScienceandTechnologyRTCrpUDGiTAbstractThisstudyusesrealoptionsapproachtopricethemanagementflexibilityignore

4、dbytraditionalfinancialmodelsandappraisestheBOTprojectsaccurately.ADecisionSupportSystem(DSS)isestablishedtoevaluatetheBOTmodelprojects.Also,acaseofNationalMuseumofMarineBiology&AquariumisappliedtoexaminetheusefulnessoftheDSSconcerned.5PCzVD7HxATheresultsconsistof:(1)ThetraditionalNPVapproach

5、oftenundervalueshighrisksinvestmentopportunities,becauseitignoresordoesn’tproperlyvalueimportantmanagerialflexibility.(2)AfterevaluatingthecaseofNationalMuseumofMarineBiology&AquariumprojectbyusingtheDSSdeveloped,theresultsexhibitthatacombinationoftheoptiontoabandonfrom89to94yearduringthebuil

6、dingstageandtheoptiontoexpandatthethirdyearduringtheoperatingstagewillmaximizethetotalvalueoftheexpandedNPV.(3)Asensitivityanalysiswithrespecttogrossprojectvalue,risklessinterestrate,andprojectvolatilityshowsthattheexpandedNPVincreaseswithanyincreaseofthosefactors.(4)Governmentmayusuallydesig

7、naguaranteesysteminBOTcontracttopreventtheprivatesectorfromabandoningtheprojectmaliciously.jLBHrnAILgKeyWords:DecisionSupportSystem,realoption,BOT,NPVxHAQX74J0X壹、緒論企業地財務決策主要在於創造價值，而以正確地資本投資決策程序，衡量各投資方案，可增加企業地競爭優勢與價值.傳統地投資計畫評估方法大多利用簡單易解地淨現值(Ne