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1、蒙地卡羅模擬法在美式選擇權評價之應用PricingAmericanOptionsUsingMonteCarloSimulation張森林San-LinChungv何振文Chen-WenHoNationalCentralUniversity國立中央大學摘要文獻上已有學者利用蒙地卡羅模擬法來評價美式選擇權5其中BarraquandandMartineau（BM,1995）將資產價格之狀態空間予以分隔，並觀察每條路徑在不同區域間移動的機率，再以類似二項式的方式回推加以求解。RaymarandZwecher（R乙1997）則修正BM的模型，將資產價格之狀態空間分隔成兩個維
2、度以提高估計值的準確性。在本文中，我們發現BM及RZ兩模型對於持有價值的估計有所偏誤，並進一步提出修正模型，模擬分析的結果顯示：（1）、修正模型較BM模型或RZ模型而言，可以增加對於美式選擇權價值估計的準確程度；（2）、不同的區塊分隔方式以及不同的區塊分隔因子會影響到估計值的準確程度和收斂速度；（3）、修正模型對於五種美式選擇權評價均有不錯的效果。AbstractThispapermocHfiesBarraquandandMartineau（BM,1995）andRaymarandZwecher（RZ,1997）modelstovalueAmericanoptio
3、nsusingMonteCarlosimulation.Thecontributionofthisarticleisthreefold・First,wepointoutthattheholdingvaluesintheBMandRZmodelsarebiased.Wethenproposeacorrectionmodelandshowthatthepointestimate,lowestimate,andhighestimateofAmericanoptionvaluescalculatedfromourmodelaremoreaccuratethanthoseo
4、btainedfromtheBMandRZmodels・Second,weinvestigatehowthebucketformationmethodandthenumberofbucketswillaffecttheaccuracyandconvergenceofpriceestimates.Third,weshowthatourmodelisappropriateforvaluingmanyAmerican-styleoptionssuchasbarrier,lookback,andAsianoptionsetc..關鍵字：蒙地卡羅模擬法，選擇權評價，美式選擇
5、權，持有價值Keywords:MonteCarlosimulation,optionvaluation,Americanoption,holdingvalueAssistantProfessor,DepartmentofFinance,NationalCentralUniversity,Taiwan,R.O.C・Tel:蒙地卡羅模擬法在美式選擇權評價之應用PricingAmericanOptionsUsingMonteCarloSimulation張森林San-LinChungv何振文Chen-WenHoNationalCentralUniversity國立中央大
6、學摘要文獻上已有學者利用蒙地卡羅模擬法來評價美式選擇權5其中BarraquandandMartineau（BM,1995）將資產價格之狀態空間予以分隔，並觀察每條路徑在不同區域間移動的機率，再以類似二項式的方式回推加以求解。RaymarandZwecher（R乙1997）則修正BM的模型，將資產價格之狀態空間分隔成兩個維度以提高估計值的準確性。在本文中，我們發現BM及RZ兩模型對於持有價值的估計有所偏誤，並進一步提出修正模型，模擬分析的結果顯示：（1）、修正模型較BM模型或RZ模型而言，可以增加對於美式選擇權價值估計的準確程度；（2）、不同的區塊分隔方式以及不同的
7、區塊分隔因子會影響到估計值的準確程度和收斂速度；（3）、修正模型對於五種美式選擇權評價均有不錯的效果。AbstractThispapermocHfiesBarraquandandMartineau（BM,1995）andRaymarandZwecher（RZ,1997）modelstovalueAmericanoptionsusingMonteCarlosimulation.Thecontributionofthisarticleisthreefold・First,wepointoutthattheholdingvaluesintheBMandRZmodelsar
8、ebias
