证券投资基金对中国股票市场稳定性的影响研究

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1、分类号：单位代码：10140密级：公开学号：4031530300硕士学位论文中文题目：证券投资基金对中国股票市场稳定性的影响研究AStudyoftheImpactofSecuritiesInvestmentFund英文题目：ontheStabilityoftheStockMarketofChina论文作者：龚衍指导教师：徐明威副教授专业：投资经济学完成时间：二○一八年五月申请辽宁大学硕士学位论文证券投资基金对中国股票市场稳定性的影响研究AStudyoftheImpactofSecuritiesInvestmentFun

2、dontheStabilityoftheStockMarketofChina作者：龚衍指导教师：徐明威副教授专业：投资经济学答辩日期：2018年5月6日二○一八年五月·中国辽宁辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年

3、月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任

4、意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划“√”）授权人签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要在中国证券市场发展的过程中，个人投资者早期处于主导的位置，由于个人投资者的一些特性，个人投资者的投资行为一直被认为是中国股票市场波动的主要原因。所以大力发展中国证券投资基金是我国政府一直以来所倡导的，中国的证券投资基金在这些年获得了快速的发展，规模不断在壮大，对中国的证券市场的发展起到了巨大的作用。但是近些年中国股票市场的剧烈波动，使得人们开始质疑证券投资基金是否能够真正起到稳定股票市场的作用。目

5、前证券投资基金能否具有稳定股票市场的作用仍然有争议，所以这方面的研究具有很重要实践意义。本文以相关证券投资理论研究为基础，从我国证券市场发展的实际出发，通过理论分析和实证分析两个方面分析研究我国证券投资基金对股票市场稳定性的影响。在理论分析方面，阐述了证券投资基金的特点及行为特征，然后在对中国证券投资基金对中国股票市场稳定性的影响机理进行分析，并从不同角度分析对股市稳定性的影响。本文也对股票市场稳定性的界定、衡量标准、测度及检验做了全面的论述，并且通过3σ原则整理出基于股票市场日收益率的波动天数异常率，通过波动异常率反

6、映股票市场的稳定性。对于基金的正反馈交易行为的研究，首先对证券投资基金重仓股的相关数据进行分析整理,通过正反馈分析模型得出证券投资基金的正反馈行为值，进而检验了证券投资基金正反馈交易行为的存在性，验证了中国股票市场存在明显的正反馈交易行为以及对我国股票市场稳定性的影响。对于证券投资基金的持股集中度，本文采用了基金的重仓股票占基金的资产净值比这个指标来进行研究。在实证分析方面，本文利用所有开放式股票型基金和股票市场相关数据作为研究样本，分析检验了证券投资基金的持股行为和正反馈交易行为对股票市场波动异常率的影响，通过实证检

7、验结果表明证券投资基金实际上并未很好的起到稳定股票市场的作用，甚至在一定程度上加剧了股市的波动。主要原因是我国的证券投资基金的运营体系还没有起到稳定证券市场的作用，还需要进一步的完善。通过得出的结论，本文从中国股票市场的实际情况出发，并且结合中国证券投资基金的特点，为中国证券投资基金能够更好稳定中国股票市场提出了具有现实意义的建议和对策。关键词：证券投资基金股市稳定性正反馈行为持股集中度IABSTRACTInthestageofthedevelopmentofChina'ssecuritiesmarket,indivi

8、dualinvestorsinthedominantpositioninearly,becauseofsomecharacteristicsoftheindividualinvestors,individualinvestorsinvestmentbehaviorhaslongbeenregardedasthemaincauseo