基金投资行为对股票市场稳定性影响实证研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE论文题目：基金投资行为对股票市场稳定性影响实证研究院系：专业：举号．J‘作者：杨敏指导教师：姚前完成日期：!Q!!生!旦独创性声明㈣必本人郑重声明：今所呈交的《基金投资行为对股票市场稳定性影响实证研究》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：—』奉茏每L日期：卫年』月葺日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸

2、易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。(保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名：燃导师签名：≮坦重!葛期：．垫!肄』月卫日首都经济贸易大学硕士学位论文《基金投资行为对股票市场稳定性影响实证研究》摘要在过去的几年时间里，中国股票市场出现了一波惊心动魄、史无前例的暴涨暴跌行情：上证综指在不到一年内，从1800多点上升到最高6000多点，然后又用一年时间，下降至U1700多点。本文着力解决的问题是，在这场过山车般的股市行情中，抛开其它

3、诸多因素的影响，曾被寄以稳定股市厚望的证券投资基金采取了什么样的投资行为?他们的投资行为对这一轮股市行情究竟起到了什么样的作用?这是当前中国证券市场迫切需要解决的、具有重大现实意义的课题。本文首先对基金及股票市场的稳定性进行描述性分析，以便增强对基金发展历程及基金与股票市场间关系的直接认识，同时了解股票市场的波动性与稳定性的概念及我国股票市场波动性的发展趋势特点。在对国内外相关研究进行了详尽分析的基础上，着重研究了我国证券市场投资基金的羊群行为及正反馈行为的程度、特点，最后以实证检验的方式，得出我国股票市场的稳定性与基金投资行为之间关系的结论。本文主要利用计量检验分析方法

4、进行实证研究。着力突出数据的全面性与可行性，方法的客观性与准确性，结论的创新性与可靠性。研究对象以2005年第l季度至2008年第3季度期间我国证券市场上除货币市场基金外的全部基金为样本，主要得到了以下结论：对于2006年第3季度至2008年第3季度的股市暴涨暴跌行情，基金的投资行为客观上提高了股市上涨期间的上涨幅度，加大了上涨及下降期间的股指波动率，不过在一定程度上也减小了股市在后期下跌的幅度。造成这种现象的根本原因在于基金的羊群行为及正反馈行为过于显著，同时做空机制的缺乏也使得基金有明显的助涨倾向。关键词：基金，羊群行为，反馈行为，波动率首都经济贸易大学硕士学位论文《

5、基金投资行为对股票市场稳定性影响实证研究》AbstractInthepastfewyears，China'sstockmarketemergedinawaveofsoul-stirring．whichis110parallelinhistory．ShanghaiCompositeIndexrisesupfrom1800pointstothehighest6000points，andthenafterayear,fellto1700points．Thispapertriestosolvetheprobleminthismiler-coasterstockmarket．Des

6、pbtheinfluenceofotherfactors，whatkindoftheinvestmentbehaviordidthesecuritiesinvestmentfundtake?whatmiedidtheirinvestmentbehavbrinthismundofthestockrmrketactuallyplay7．Thisisaveryurgent,significantandpracticaltopichtheClosestockmarket．InthispaperIfLrstlyanalyzetheFundandthestabilityofthest

7、ockmarket,inordertoenhancethedirectunderstandingofthemhtionshipbetweenthecourseofdevelopmentoftheFundandFundsandstockmarket,thenunderstandtheconceptofvolatility,stockmarketstabilityandthedevebpmentofthevolatilityofChinesestockmarkettrend．Foradetailedanalysisofthestu