干散货航运市场的期权定价及运用

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1、分类号——UDC置百abZb8密级——单位代码!Q151王敛货题运壶扬的甥拯定俭盈运旦(中文题名和副题名)到嚣(研究生姓名)指导教师奎班匪职称副熬攫学位授予单位盍整显要去堂申请学位级别亟±学科与专业一銮亟运盐规划皇蟹堡研究方向窒通运箍笪理强岱也论文提交日期学位授予日期答辩委员会主席评阅人埠—oJ耻蕞摘要航运金融在近几年发展迅速，出于降低风险或寻求高额风险利润的目的，越来越多的金融衍生工具被引入到航运市场中来。目前，关于运费率及运价指数的期货交易已经有了相当长一段时间的发展，虽然其中也有过失败，但总体来说还是取得了相当大的成就，并且制定出了较为完善的游戏规则。现在，

2、越来越多的航运经营人和一些投资人开始把眼光放在一种更有效率但也是风险更大的金融衍生工具上，即期权交易。由于期权交易天然的杠杆效益，它将更有效的降低风险，但另一方面，其自身的风险也增大了。目前，关于航运期权的研究才NrNIJ开始，关于这方面的论述也鲜有发现，因此，本文借鉴了金融是市场中的期权定价模型，并结合航运市场的特点，建立了一种新的估算期权价格的方法。这种方法采用了分析法和数值法，以便得到在不同条件下更精确的费率期权值。傅立叶级数近似值法被用来确定以时间和当前即期费率构建的函数的远期费率模式，此种方法是非常灵活多变的，因为它可以被快速容易地应用于各个主要航线。傅

3、立叶模式得到的中值回归漂移率被用来调整风险。同时，为了调整回归风险，世界自由浮动MSCI指数被用来表示资本市场。为了表明期权保值在航运界的重要性，本文构建了保值案例。为了满足贸易者不同的具体需求，本文采用了许多用真实数据构建的贸易策略。通过这些实例可以看到，无论是在风险规避方面，还是在风险投资方面，期权定价模型都有良好的运用前景。最后，本文分析了目前中国航运市场的状况，虽然，目前在中国航运市场中引入航运期权这种交易工具还为时尚早，但由于世界航运金融市场中关于航运期权的研究已经开始，为了跟上世界航运市场发展的步伐，使中国由航运大国转变为航运强国，我们应早作准备，关键

4、词：运费率运价指数期权定价AbstractThereisarapiddevelopmentinShippingFinance．Forthepurposeofreducingriskorseekinghighprofit，moreandmorefinancialderivatetoolshavebeenintroducedtoshippingmarket．Currently，thereisalreadyalongtimeactiononfuturerateandfuturerateindextill，althoughsomefrustration，thereisab

5、igsuccessachievedandwhatismoreimportant，aprinciplehasbeenestablished．Now，moreandmoreshippingparticipatesandinvestersandputtingtheireyesonamoreefficientderivatetools，option，alsoitisatoolofhigherrisk．Butduetoirenaturallevereffect,itwillreducetheriskmoreeffeciently，buttheriskofthetoolits

6、elfisevenhigher．TillnOW，theresearchonshippingoptionisjustonthefirststepandthereitrarepapersordissertationaboutit．Thispaperusetheoptiontoolsofthefinancialmarketandconsidertheuniquecharactersoftheshippingmarket，establishinganewapproachforestimatingthepricingofopfionsintheshippingenviron

7、ment．ThismethodutilisedanalyticalsolutionsandnumericaltechniquesinordertorepresenttoahighdegreethevMueofoptionsonfreightratesindifferentsituations．ThemethodofFourierseriesapproximationwasusedfordeterminingtheFutureFreightratemodelasfunctionoftimeandcurrentspotfreightrate．Itwasshowntha

8、titis