交通类上市公司资本结构的研究

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1、长沙交通学院硕士学位论文交通类上市公司资本结构的研究姓名：黄权国申请学位级别：硕士专业：交通运输规划与管理指导教师：朱锡庆20030501摘要本论文研究交通类上市公司的资本结构。这里的“资本结构”主要是指负债或所有者权益占资本总额的比例关系。本文选取了交通运输业内的40家上市公司，研究了它们的资本结构现状。对于这些企业所表现出的资本结构特点，本文主要从三方面进行解释：一是运用西方现代资本结构理论，归纳出影响企业资本结构的主要因素。然后找出考察期间这些因素的变化情况，据以解释考察期内，样本企业资本结构

2、的变化。二是从当前中国企业的股权结构特征出发来解释样本企业的资本结构特征。三是从交通运输业的行业特征出发来解释样本企业的资本结构特征。本文的研究表明，企业破产成本的和融资成本的变化是导致考察期内交通运输业上市公司的资本结构变化的两个主要原因。此外，本论文还运用委托代理理论和非对称信息理论对交通运输企业的股权结构特点进行了分析，探讨了这种股权结构对企业目标函数的影响。作者认为由于股权结构的不同，当前中国企业的目标函数与本文企业的目标函数是不同的。西方企业的目标函数是企业价值的最大化，而当前中国企业的目

3、标函数则表现为三个子目标函数：①扩大企业的规模；②降低企业的破产成本；③增加企业的自由现金流量。而流通股股东与非流通股股东之间存在委托代理关系。论文还分析了股权结构的变异对企业资产负债率的影响。关键词：资本结构交通类上市公司股权结构融资成本AbstractThispaperstudiesthelistedtransportationcompanies’capitalstructure．Thecapitalstructureinthispapermainlyreferstotheratioofdebt

4、orpossessors’fighttototalcapital．Theauthorselectsfortylistedtransportationcompanies，studiestheiractualcapitalstructure．Thepaperexplainstheseactualcapitalstructurecharactersfromthreeaspects：first，thechangingfactorsthataffectacompany’Scapitalstructureacc

5、ordingtothemoderncapitalstructuretheoryofwestern，thesefactorsareresponsibleforthechangingofcompanies’capitalstructure；second，theownershipstructure；third，theindustryfeaturesoftransportation．Theresearchshowsthatthechangingofthebankruptcostandthefinancing

6、costismainlyresponsibleforthechangingofcapitalstructureoflistedtransportationcompaniesintheperiodweattendto．Furthermore，theauthordiscussedonthetransportationcompanies’ownershipstructure，usingtheagencycosttheoryandasymmetficalinformationtheorytoanalyzei

7、t，demonstratingitsinfluenceonthecompanies’targetfunction．TheauthorthinksthatthepresentChinesecompanies’targetfunctionaredifferentfromthatofwesterncompaniesbecauseofthedifferencebetweentheirownershipstructure．Thetargetfunctionofwesterncompanyisthemaximu

8、mofthestockholders’wealth，whileChinesecompany’Stargetisembodiedasthreesub．goals：(i)scalingupthecompany；(室)loweringthebankruptriskofcompany；(要)addingthefreecashflowofthecompany．Andthereisanagencyrelationshipbetweenthecirculatingstockhold