风险投资契约条款设置对风险企业成长绩效影响研究

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1、⑧论文作者签名：：土：筮幽一”々一指导教师签名：型坠塑论文评阅人1：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：委员1：委员2：委员3：委员4：委员5：答辩日期：丝!!至三旦21旦嵫一益豆堪一洌一毋一锶一撂一叠垒益至朦匾阻孽颦叠堕一一L巴一釜釜盟煦基鐾盘㈣㈣㈣㈣㈣Y2304209浙江大学研究生学位论文独创性声呀一一本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝耋三盘鲎或其他教育机构的学位或

2、证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：王爱I韵签字日期：加D年‘月牛日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝姿盘堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝鎏盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：王爱丙导师签名：忡豳签字日期：劢I；年Z月丫日签字日期：Q。以年e

3、月U日浙江大学硕士学位论文致谢2013年初夏，随着硕士学位论文答辩的圆满结束，我即将满载着美好的回忆和对未来的憧憬，与亲爱的母校浙江大学和二十余年的学生时代挥手告别，以新的身份踏上人生下一段征程。在浙江大学管理学院攻读硕士研究生的三年是我过往的人生中成长最快的一段时期。在这段求学经历里，我得到了来自师长和同学们数不尽的指导、关心和帮助，在此向他们致以最诚挚的谢意。首先，感谢我的导师姚铮教授。姚老师是一位求真务实、治学严谨的学者，也是一位言传身教、事事为学生着想的师长。在姚老师的指导下，我在研究生期间深入参与了多项课题的研究工

4、作，在获得宝贵的科研成果的同时，也培养了认真做人、踏实做事的品格和习惯，从一名懵懂、浮躁的学生真正成长为一名勤奋踏实、能够在团队中担当重任的青年。在这篇学位论文的构思和写作过程中，姚老师很多次十分耐心地提供指导、悉心帮助我联络调研企业，甚至亲自带我进行调研，并在我遇到困难时给予我支持和鼓励。老师的指导和帮助使我在三年的研究生生涯里获得了巨大的成长，并将令我受益终生。在此谨向我最为敬重的恩师姚铮教授致以最真挚的感谢!其次，感谢科研团队里的每一位同门和已经毕业的师兄师姐，他们在学术和生活上对我提供了莫大的帮助和支持。特别感谢程越

5、楷、杨忠水、王嵩、胡梦婕、叶敏、严琦、刘子齐、顾意扬，他们作为本篇论文调研团队的成员，承担了重要的调研任务，并为论文的写作提出了很多富有价值的建议。感谢会计10的所有同学，我们的集体虽然小，却充满了温馨和欢乐。感谢一直给我帮助和鼓励的朋友们，特别感谢章乐乐同学在这篇论文的研究方法方面为我解惑。最后，感谢我的父母和家人，是你们的爱与教诲塑造了我的品格，是你们无条件的付出和支持使我顺利完成学业，并自信、坚定地迈向未来的人生。你们永远是我前行的动力，未来我将继续用爱和成长来报答我的亲人们。特别地，我要感谢培养我七年的母校浙江大学和

6、母院浙江大学管理学院。在这里，老师们的认真敬业、诲人不倦让我增长了广阔的学识，校园里开放包容的文化氛围让我拥有了丰富的人生历练。我将一生心系浙大、心系管院，尽自己的所能为母校和母院的发展贡献力量。浙江大学硕士学位论文致谢II摘要风险投资这一新型投融资模式的兴起极大地推动了社会的创业和创新进程，孕育了众多的高科技产业和世界级伟大企业，促进了世界经济的转型升级和可持续发展。近年来，风险投资在我国取得了迅猛的发展，已成为我国自主创新和产业升级的重要推动力量。契约的订立是风险投资交易的关键环节，一份设计得当的契约能够对风险投资家和风

7、险企业家产生有效的约束和激励，从而有助于提升风险企业的长期竞争力。风险投资契约往往由一系列具体条款组成，因此，研究风险投资契约条款设置会对风险企业成长绩效产生何种影响，对实务中契约的优化有着重要的指导意义。本文以国内外相关研究以及对业内专家的访谈为基础，自主编制风险投资契约条款设置和风险企业成长绩效量表，对风险企业高管进行问卷调查，并对129份有效问卷的数据进行统计分析。研究发现，风险投资契约条款设置对风险企业成长绩效有显著的解释力，其中控制权条款、增值服务条款和股权回购条款的设置强度对风险企业成长绩效有正效应，估值调整条款

8、的设置强度与风险企业成长绩效存在倒u型曲线关系。为保证结论的可靠性和有效性，本文对量表数据进行了信度和效度检验，同时无应答偏差和共同方法变异也得到了控制和检验。基于上述结论，本文对我国本土风险投资契约设计提出了优化建议，以使风险投资契约更好地促进风险企业的成长。关键词：风险投资；契约；条款