契约设计对风险投资辛迪加网络形成的影响研究

《契约设计对风险投资辛迪加网络形成的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、lllltllllllllllll!l

2、i』!!lllllllllllMlllllllJTZ4J，453隶劫大·璺硕士学位论文⋯IIIIIIIIIIIIWF2805403契约设计对风险投资辛迪加网络形成的影响研究研究生姓名：导师姓名：申请学位类别筻堡堂亟±学位授予单位苤亩太堂级学科名称筻理抖主皇王猩论文答辩F1期!!13生!县】§旦二级学科名称学位授予同期!旦生旦答辩委员会主席堕佳述评阅人遏勤照逶酆2013年月日隶劫大·粤硕士学位论文契约设计对风险投资辛迪加网络形成的影响研究ResearchontheInfluenceofContractDesignintheFormationofVentu

3、reCapitalSyndicationNetworkAThesisSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementScienceBYGuoXiao．niSupervisedbyProfessorHouHe—yinSchoolofEconomics&ManagementSoutheastUniversityJanuary2013东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或

4、撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：切R午．b东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括刊登)论文的全部或部分内容。论文的公布(包括刊登)授权东南大学研究生院办理。研究生签名：重重邋导师签名：丛殓塑2丝日期：知眵啦阳摘要契约设计对风险投资

5、辛迪加网络形成的影响研究研究生姓名：郭晓妮导师：侯合银学校名称：东南大学风险投资辛迪加网络是一种基于分工和协作而建立起来的组织形态，它介于市场和层级组织之间。风险投资家之间的契约设计影响着他们之间的利益分配，进而激励着他们的投资行为，并最终将影响所形成的风险投资辛迪加网络的结构。本文以风险投资辛迪加网络形成过程为研究对象，将网络参与人粗略划分为拥有高利润项目的风险投资家(简记为yⅣ型)和低利润项目的风险投资家(简记为矿‘型)等两种类型，通过构建两阶段的完全且完美信息动态博弈模型，分别从考虑控制权配置与否情形下，研究股权契约、债权契约和可转换证券等三种典型现金流权配置契约所实现的子博弈完美纳什

6、均衡，获得对应条件下的均衡网络结构，得出如下结论：(1)在均衡现金流权配置条件下，无论是否考虑控制权配置，矿‘型风险投资家在第1阶段均不发出邀请，在第2阶段将总是接受矿Ⅳ型风险投资家发出的邀请。(2)在均衡现金流权配置条件下，无论是否考虑控制权配置，矿H型风险投资家在第l阶段段总是向所有其他风险投资家发出邀请，第2阶段将基于所实现的均衡现金流契约而决定是否接受其他矿H型风险投资家发出的邀请。(3)均衡现金流权配置条件下，无论是否考虑控制权配置，如果矿H型风险投资家不接受其他矿Ⅳ型风险投资家发出的邀请，那么所形成的均衡网络结构将为星型结构；否则，所形成的均衡网络结构将为互联星型结构。关键词：风

7、险投资辛迪加网络、契约设计、网络结构AbstractRethesearchontheInfluenceofContractDesigninFormationofVentureCapitalSyndicationNetworkGraduate：GuXiao·niSupervisor：AssociateProf．HOUHe—yinSoutheastUniversityWiththedevelopmentofcorporationbetweenventurecapitalists，anewmechanismofinvestment----·-syndicationinvestmentemerged

8、andthenstartednewresearchareaofsyndicationnetwork⋯intheformbetweenthehierarchyorganizationandthemarket，whichextendstheboundariesofventurecapitalcompaniesandimprovestheoperationefficiencyofventurecapitalindu