股利政策与上市公司再融资需求的相关性研究

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1、学校代码：10036捌矽手芗爹f节贸易声学硕士学位论文股利政策与上市公司再融资需求的相关性研究培养单位：国际商学院专业名称：会计学研究方向：财务管理作者：陈仪坤指导教师：张建平论文日期：二。一三年五月TheStudyofDividendPolicyandRefinancing1一学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。

2、特此声明学位论文作者签名：丫泶气汶叶硼I)年夕月≯日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：豫^汶导师签名杪l、年妒t、年y月矽日

3、岁月影El摘要在我国，为了更好地保护中小投资者的利益，证监会出台一系列政策把再融资和现金股利结合在一起，称之为强制性分红政策。上市公司会因为想要获得再融资资格而去发放现金股利，同时，再融资的方式不同，发放的每股股利也可能会存在很大不同。这正是本文研究关注的地方。本文以2006年的上市公司为样本，找出其06．11的数据，剔除银行业、ST、PT、数据不全的公司，通过描述性统计、多元线性回归分析、logistie回归分析等方法，把每股股利作为被解释变量，再融资(分别为增发、配股、可转换债券)为解释变量，以第一大股东的持股比例、第--N第十大股东的持股比例、董事会规模、每股经营活动净

4、现金流量、资产负债率、应收账款周转率、存货周转率、总资产的自然对数、营业收入增长率、净资产收益率和控股股东是否为国有作为控制变量。经过分析后发现，在我国现在的资本市场上，仍然存在着国家主导性，市场并没有充分发挥其调节作用，证监会的各项政策对上市公司的影响是巨大的，当政策要求上市公司必须分红时，上市公司就提高其派现率，缺乏主动分红意识。在取得再融资资格之后，大部分上市公司都会进行再融资，并且偏好增发这种形式。对增发的上市公司进行细化后发现，大部分上市公司会选择定向增发，而不是公开增发。最后，在实证和理论分析的基础上，总结全文，指出本文的不足之处，并对现金分红和再融资提出了相关建

5、议。关键字：再融资，股利政策，现金分红AbstractInour∞咖奶。姆SFCissuedaseriesofpoliciescombinerefinancingandcashdividends，forbetterprotectingtheinterestsofsmallinvestors，whichalecalledthemandatorydividendpolicies．Companieswhichwanttoacquirerefinancequalificationmaypaycashdividendstoinvestors,．Thedifferencebetweent

6、hreerefinancing，paymentsmayleadtodifferentdividendspershare．Thisiswhatthisstudyconcemed．Inthispaper,samplesconsistofcompaniesfrom2006to2011，droppingoutbankingsectoLt11eST’PT’dataandnotcompletedata．Usingmultiplelinearregressionanalysis，logisticregressionanalysisandothermethods，dividendspersh

7、areisregardedasexplanatoryvariables，refinancing(issuance，allotmentandconvertiblebonds)astheexplanatoryvariables，．Thestakeofthelargestshareholder,theshareholdingratioofthesecondtothetenthlargestshareholders，boardsize，thenetcashflowfromoperatingactivitiesp