刘国镔股权激励对股价影响

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1、石头股权激励系列文章刘国镔股权激励对股价影响股权激励在有限合伙企业如何操作?股权激励在上市公司如何实行？股权激励中高管如何持股？股权培训课程将从不同角度详细剖析，想参加实战培训的可以联系石头研究员（一联叁系一，六电贰话五联贰，贰系七电八话贰），所有股权老师均有内部渠道，你懂得。 公司拟向董事、高级管理人员、重要管理人员以及公司认定的核心技术人员和业务骨干授予不超过3620万股股票（限制性股票），占公司股本总额不超过6%。此次股权激励将分两次授予：其中首次授予3267万股，占授予股票总量的90.25%，授予价格为12.78元/股。停牌前公司股价为25.60元/股，此次

2、股权激励行权价格为停牌前股价的49.92%。首次授予的激励对象为869人。预留353万股，占授予股票总量的9.75%。计划首次授予的限制性股票自激励计划首次授予日满12个月后按4:3:3的比例分三期解锁。解锁条件为:以2011年为基准年，2012-2014年营业收入增长率分别不低于10%、23%和41%（年增长率相当于10%，12%，15%），净利润增长率分别不低于10%、23%和41%。预留部分将按6:4分两期解锁，解锁条件与首次授予部分后两期条件相同。宇通客车在A股有良好的声誉，过去10年，宇通优秀的业绩和良好的股价表现都是有目共睹的。如果说A股要我列出20家好

3、公司的话，石头股权设计系列文章，石头研究员奉献石头股权激励系列文章我认为宇通肯定位列其中。在今年初刚刚完成折价配股的情况下，公司管理层急急的搞这个股权激励，似乎是公司的钱已圈到手，个人的利益分享成了当务之急。关键的问题是，无论行权条件还是行权价格，利益输送都非常明显，大有10年声誉一朝毁的味道。首先说行权价格：我不知道管理层为什么要在市价的基础上打5折，既然行权是未来数年分期进行的事，那么现在定的价，已经是锁定了成本的，即不论未来公司业绩表现多好，股价上涨多少，管理层和核心人员的行权价格都可以保持现在的市场价格水平不变。如果公司上下一起努力，使得未来业绩不断增长，那

4、么股票市场价格肯定也会跟随业绩上涨，而这批持有期权的人能行权获利，既激励了管理和技术人员，也让所有股东获得更大的利益，切实起到了激励作用。而现在按5折定价，那么对于很多持有期权的人来说，只要安于现状，基本也能获取5折的差价，明显没有什么动力。不但起不到激励作用，还可能导致股东与管理层及员工三输。我看过很多公司的股权激励方案，基本都是选择期权方式，以股票的市场价格做为行权价的，我想这不单是公平的问题，也有科学的理论依据在。再说行权条件：未来三年收入与利润分别增长10%、12%、15%，这个比率看起来好像并不是很低。但如果我们对比公司过去5年的业绩，会发现宇通过去5年平

5、均利润增长率达到了30%，远远高于股权激励要求的增长率。也正因为宇通有良好的历史成绩和声誉，所以股票才能得到市场的认同。石头股权设计系列文章，石头研究员奉献石头股权激励系列文章另一个值得注意的方面是，公司年初刚刚完成增发，未来的产能规模将有较大的增长，按理公司要保持过去5年的增长速度是完全可能的，甚至应该超过这一速度，否则公司干嘛要增发融资？那么，管理层推出这样的行权条件，是不是对增发融资的否定？所以，我不并反对股权激励，虽然三年合计总金额为4亿元左右，只占到去年利润的3成，但我反对赤赤裸裸的利益输送。如果行权价格是25元，那我就同意；或者，年复合利润增长20%以上

6、，我也勉强同意。我在这里也要呼吁广大投资者，大家一起来投反对票，向大股东和管理层施压，按宇通的公告，部分激励的高管属于大股东的受益权代表，所以必须回避表决。而有表决权并参与表决的股东，股权激励方案都需要2/3的支持票才能通过，所以我们完全有胜算否则掉这个提案。按照《证监会股权激励有关事项备忘录1号》规定，持股5%以上的主要股东或实际控制人原则上不得成为激励对象。除非经股东大会表决通过，且股东大会对该事项进行投票表决时，关联股东须回避表决。持股5%以上的主要股东或实际控制人的配偶及直系近亲属若符合成为激励对象的条件，可以成为激励对象，但其所获授权益应关注是否与其所任职

7、务相匹配。同时股东大会对该事项进行投票表决时，关联股东须回避表决。另外，我查看《上市公司股权激励管理办法(试行)》，其中第二十四条规定：上市公司在授予激励对象股票期权时,应当确定行权价格或石头股权设计系列文章，石头研究员奉献石头股权激励系列文章行权价格的确定方法。行权价格不应低于下列价格较高者:(一)股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；(二)股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。但是，《上市公司股权激励管理办法(试行》并没有规定限制性股票的行权价格，根据后来补充的《证监会股权激励有关事项备忘录1号》规定：“如果标