管理防御对我国上市公司资本结构影响的实证分析

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1、隶。初大·粤硕士学位论文管理防御对我国上市公司资本结构影响的实证分析管理防御对我国上市公司资本结构影响的实证分析ANEMPIRICALANALYSIS0FCAPITALSTRUCTUREDECISIONS0FLISTEDCOMPANIESINCHINAUNDERMANAGEMENTENTRENCHMENTADissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYCaoJia所SupervisedbyProf．ChenLiangHuaSchoolofEconomicsandMan

2、agementSoutheastUniversityJanuary2013㈨3㈣5删6帅5咖6洲3Ⅲ2ⅢⅢY东南大学硕士学位论文东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影

3、印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括刊登)论文的全部或部分内容。论文的公布(包括刊登)授权东南大学研究生院办理。y平己钐／东南大学硕士学位论文管理防御对我国上市公司资本结构影响的实证分析研究生：曹佳益导师：陈良华教授东南大学摘要现代企业制度的一个显著特征是所有权和控制权的分离，由此导致的股东与管理层间的信息不对称，引发了学界热议的“代理问题’’。伴随着企业内部契约不完备现象的频频出现，股东与管理层之间往往容易产生利益冲突，从而造成管理层固守职位并最大化自身利益的管理防御行为。作为“代理问题

4、”研究的一个新的视角，管理防御问题在企业中较为普遍，仅在管理防御程度方面存在高低之别。然而，管理防御问题的研究一直没有得到理论界的足够重视，相关的学术研究远远无法与现实问题的存在相匹配，造成了学术研究的洼地，但同时也为针对该方面的研究提供了施展拳脚的广阔天地。针对这一现实问题，本文将资本结构作为切入点，采用理论研究和实证研究相结合的方法，以探究管理防御对公司治理结构的影响。首先，通过对管理防御相关研究的系统梳理，并在此基础上归结出管理防御产生的理论根源；其次，通过构建数学模型来分析管理防御对资本结构的作用机制，提出本文的研究假设；而后，通过建立实证检验模型并用大样本面板数据进行实证分析，

5、从而检验管理防御各影响因素对资本结构的影响效果，并得出实证结论。研究发现，管理者个人特征、持股比例、股权集中度以及公司内部控制等一些管理防御的测度变量，对上市公司资本结构产生显著的影响。最后，根据研究结果，本文从管理者选拔、股权激励和内部控制执行三个方面提出了改进建议。关键词：管理防御上市公司资本结构实证分析东南大学硕士学位论文AbstractThemodementerprisesystemiScharacterizedbyasignificantseparationofownershipandcontr01．whichledtoinformationasymmetrybetweenth

6、eshareholdersandmanagement，namelythe“agencyproblem'’，popularintheacademiccircles．Interestconflictsbetweentheshareholdersandmanagementgowithcontractincompletenesscausesmanagemententrenchment．Asanewangleofviewof“agencyproblem”，managemententrenchmentismuchcommoninenterprises．onlydifferenceiSthedegre

7、e．HoweveLthisphenomenonhasnotreceivedSUmcientattentionofthescholarswhichlcadstoweaklinksofthestudv．Theothersideofthecoinisitprovidesopportunitiesforfurtherresearch．Tmspapertakescapitalstructureasthebreakthroughpointtoe