期货市场高频数据的长记忆性研究——以沪深300股指期货为例

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1、声明尸明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。研究生签名：囊．堑辇幻哆年占月／弓日学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对

2、于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。研究生躲摊劫伊‘月7弓日硕士论文期货市场高频数据的长记忆性研究一一以沪深300股指期货为例摘要沪深300股指期货，是以沪深300股票指数作为标的的一个金融衍生产品，它能够较全面地反映出A股市场的特征。其次，作为对沪深300股指的补充，股指期货市场能够比较准确的反映A股市场价格变化规律及其未来变动趋势。在资产价格波动研究范畴内，对于长记忆性的研究打破了传统的有效市场理论的假定，为资产定价及风险管理带来了一个全新的研究视角。本文将从长记忆性入手，对我国沪深300

3、股指期货高频数据进行实证分析，以期能够反映其真实特性。本文阐述了长记忆性的定义以及机理，接着从有效市场假说着手，引入了分形市场假说及理论。随后，着重介绍长记忆性的两种检验方法。接着，分别运用修正刚S法和V／S法对沪深300股指期货的收益序列进行长记忆存在性的检验。然后，运用ICSS算法对收益序列进行分解，通过寻找突变点的方式考察引起长记忆的可能因素，并考察分解后的收益序列中是否存在短期记忆。结论表明，沪深300股指期货在修正刚S法及V／S法检验下，均显示出了明显的长记忆性，其中V／S检验对长记忆性

4、的检验更加明显。运用ICSS算法，在收益序列进行分解时，共寻找出8处突变点，并对分解后的序列进行长记忆检验，得出序列分解后，长记忆消失，同时，长记忆性部分无法用结构转换来解释。关键词：沪深300股指期货，长记忆性，Icss算法硕士论文Abstract’IheHS300stocklndexnltureslsaflnanclaldenVatlVeproductbasedontheCSI300stockindexes．First，itcanrenectcomprehensiVelythecharacte

5、risticoft11eASharemarket．Second．Inadditiontot11eHS300stockindex，stockindex触uresmarketcaIlaccl】ratelyrenectt11echangesoftheAsharemarket埘ceandthe仃endofthechangesinthe矗nure．withintheresearchesaboutasset州ceVolatili职longmemo巧researcheshadbrokentlleassumpti

6、onofe伍cientmarket也eory，aIldproVidedanewresearchperspectiVeforassetpricinga11driskmanagemem．Inordertoreflectthecharacteristicoft11eHS300Stockin(1ex向tIl】res，thispaper谢llcanyontheempiricalanalysis行omtheperspectiVeofthelongmemory．FirSt，tllisaniclewillbegi

7、nwiththedefinitionoflongmemo巧anditsmechanism．AfIerthee衢cientmarkethypotllesist，1wiHiIltroducetllefhctaltheory．Then，t11is枷cle谢llfocusontheimroductionof如，omainmethodsoflongmemory．Second，byusingthemodifiedIVSmetllodandV／Smethod，1willinspecttheexistenceof

8、longmemo巧int11eHS300stockindex矗m鹏sreCumssequence．Third，1willdecomposetheyieldsequencebyICSSalgoritllm，thenfindoutthemaycausesoflongmemo巧bylookingformutations，andcheckoutwhemerthereisshorttenllmemo叫betweentheyieldsequence．Thet11esisgetsconclusi